钢铁行业热点专题研究_中美贸易摩擦对钢铁行业影响再探讨_8页_1mb

报告摘要

中美贸易摩擦对钢铁行业的直接影响和间接影响引发了广泛讨论。美国对越南使用中国基材的耐蚀钢和冷轧钢产品征收高额反倾销税和反补贴税，旨在阻止中国通过第三方国家转口出口钢材至美国。尽管中国直接出口至美国的钢材量较少，但通过转口贸易可能对美国市场产生间接影响。

转口贸易现象显著
- 全球钢铁贸易中存在大量中转贸易现象，尤其是剔除中国后的数据更为明显。
- 2016年，全球粗钢产量为15.87亿吨，中国为7.87亿吨；全球钢材进口4.61亿吨，出口4.74亿吨。
- 剔除中国后，全球钢材进口量占粗钢产量的比重为56%，出口量占46%，说明中转贸易在钢铁行业中较为普遍。
越南与土耳其为潜在转口贸易国家
- 越南在2016年粗钢产量下降，但从中国进口钢材增加，同时出口至美国的钢材也增加，显示其可能参与中美钢材转口。
- 土耳其在2015年粗钢产量下降，中国出口增加，美国进口也上升，可能构成部分转口贸易。
中国对美直接出口量有限
- 2017年中国直接出口至美国的钢材仅118万吨，占总出口的1.1%，排名18位。
- 美国从中国进口的钢材为74万吨，仅占其总进口量的约1.3%。
中美钢铁贸易交集分析
- 中国钢材出口前十大国家（地区）与美国进口前十大国家（地区）重合的有韩国、越南和印度。
- 这三个国家共计从中国进口2158万吨钢材，出口507万吨至美国。
- 中美之间可能存在的钢材贸易交集为1196万吨（取进出口数据中的较小值），若考虑多次转口，情况更复杂。

美国反倾销与反补贴税
美国对越南使用中国基材的耐蚀钢产品征收199.43%的反倾销税和39.05%的反补贴税，冷轧钢产品征收199.76%的反倾销税和256.44%的反补贴税。
转口贸易影响
美国对越南的制裁可能间接影响中国钢材出口至美国的总量，因部分中国钢材通过越南转口。实际影响可能超过118万吨，但具体数据难以量化。
行业展望
钢铁行业供给具有一定的弹性，而需求基本保持平稳，行业利润全年可能趋稳或小幅下降。因此，钢铁板块难以出现大的投资机会，维持“增持”评级。
风险提示
- 需求不及预期风险：旺季后需求可能减弱，钢铁库存高于往年，钢价承压。
- 供给释放超预期风险：电炉、小高炉、违规中频炉等可能带来供给端压力。