20180526-中泰证券-钢铁行业周报_外部风险阶段性缓解_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现偏弱，上证综合指数下跌1.63%，钢铁板块下跌2.57%。分析师认为，钢铁行业目前处于紧缩周期，经济缓慢回落，但尚未失速。若政策组合不及时调整，下半年需求可能继续下滑。此外，中美贸易摩擦风险阶段性缓解，对稳定内需的急迫性预期下降，导致周期板块整体回落。

主要观点

• 投资策略：当前周期性板块回暖需等待政策进一步调整。建议关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、柳钢股份、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、韶钢松山、南钢股份、马钢股份等企业。
• 钢价变化：本周钢价小幅回落，螺纹钢主力合约RB1810以3565元/吨收盘，环比下降1.82%；铁矿石主力合约I1809以454.5元/吨收盘，环比下降4.92%。具体来看，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等产品价格均有不同程度的下跌。
• 库存情况：本周全国社会库存总量环比下降，但厂库小幅增加。需求端尚未明显下滑，预计6月库存去化速度将放缓。
• 原材料：铁矿石价格下跌，铁精粉现货价格640元/吨，日照港印度铁矿石价格437元/吨，普氏指数下降2.95美元/吨。焦炭价格上涨，但钢价下跌导致吨钢毛利下降。
• 行业盈利：本周吨钢盈利均呈下跌态势，热轧卷板毛利下降74元/吨，毛利率降至26.84%；冷轧板毛利下降40元/吨，毛利率降至13.18%；螺纹钢毛利下降146元/吨，毛利率降至24.95%；中厚板毛利下降69元/吨，毛利率降至25.18%。
• 国际市场：国际钢价整体偏弱，美国、欧洲、韩国、日本等地钢材价格均有不同程度的下跌。国内钢材价格与国际价差有所上升。
• 宏观经济影响：4月份我国出口钢铁板材375万吨，同比增长1.5%；出口钢铁棒材137万吨，同比增长6%。但1-4月累计出口量同比下降，显示出需求疲软。
• 国内生产情况：4月份河北省粗钢产量同比下降1.1%，生铁产量下降7.2%，钢材产量增长6.3%。钢铁行业利润增长，但受市场环境影响，整体表现不一。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：33家
• 行业总市值：660447.28百万元
• 行业流通市值：778045.76百万元

重点公司基本状况

市场动态

• 4月出口数据：我国4月出口钢铁板材375万吨，同比增长1.5%；1-4月累计出口1236万吨，同比下降16.6%。钢铁棒材出口增长6%，但累计出口量同比下降36.6%。
• 河北省产量数据：4月河北省粗钢产量1929.8万吨，同比下降1.1%；1-4月累计产量6765.3万吨，同比下降8.9%。生铁产量同比下降7.2%，钢材产量同比增长6.3%。
• 国企利润增长：1-4月全国国企利润总额同比增长18.4%，钢铁、石油石化、煤炭等行业利润大幅增长。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能导致钢铁行业需求承压。
• 政策调整风险：若政策组合未能及时调整，下半年需求可能继续下滑。
• 库存周期风险：市场情绪谨慎，库存周期尚难启动，可能对需求季节性走弱形成对冲。

市场展望

• 6月关注事件：下游需求释放节奏、铁矿石补库力度、产业链库存情况、环保限产执行力度等。
• 估值比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较显示，行业估值处于一定水平，但需关注后续变化。

图表说明

• 图表1：上海西本工程螺纹钢采购量统计
• 图表2：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表3：全国钢价及周度变化
• 图表4：期货主力合约与现货价格比较
• 图表5：流通商银票贴现率
• 图表6：钢材产品全国社会库存总量
• 图表7：上海热轧卷板库存和价格走势
• 图表8：上海螺纹钢库存和价格走势
• 图表9：热轧板卷国内与国际价差
• 图表10：螺纹钢国内与国际价差
• 图表11：本周国际市场钢材价格
• 图表12：世界主要地区热轧板价格比较
• 图表13：世界主要地区螺纹钢价格比较
• 图表14：世界主要地区冷轧板价格比较
• 图表15：世界主要地区中厚板价格比较
• 图表16：国内外现货矿价格走势
• 图表17：焦炭市场价格走势
• 图表18：国内铁矿石港口库存变化
• 图表19：国际海运市场价格走势
• 图表20：唐山普碳方坯价格变化
• 图表21：张家港废钢价格变化
• 图表22：钢铁主要生产要素价格
• 图表23：热轧卷板毛利变化
• 图表24：冷轧卷板毛利变化
• 图表25：螺纹钢毛利变化
• 图表26：中厚板毛利变化
• 图表27：本月关注事件
• 图表28：钢铁行业与沪深300指数的PB比较
• 图表29：重点公司股价变化

总结

本周钢铁行业整体表现偏弱，钢价小幅回落，库存去化速度有所回升，但厂库小幅增加。分析师认为，当前行业仍处于紧缩周期，需求端尚未明显下滑，但存在边际回落风险。行业盈利下降，主要受成本端上升和钢价下滑影响。国际钢价整体偏弱，国内钢材价格与国际价差有所上升。重点公司如宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等被建议关注。未来需关注6月下游需求释放节奏、铁矿石补库力度、产业链库存情况及环保限产执行力度等关键因素。