20221024-华安证券-物流行业周报_9月顺丰件量平稳较快增长_申通收入增速持续领跑通达_关注快递旺季量价及服务质量变化_7页_982kb

报告摘要

2022年9月，快递行业整体呈现增长态势，顺丰、圆通、申通等主要公司均实现业务量与收入的双增长。其中，申通在收入增速方面表现突出，成为通达系中增速最快的公司。顺丰虽然单票收入有所下降，但整体件量保持平稳较快增长，显示出其在优化网络结构和提升服务质量方面的持续努力。

顺丰件量增长平稳，单票收入受季节性和结构变化影响
- 9月速运物流收入153.9亿元，同比+2.5%
- 业务量9.6亿票，同比+8.7%
- 单票收入16.1元，同比-5.8%
- 自5月起件量增速回正，连续4个月保持平稳增长，6-8月增速分别为7.9%、8.9%、9.2%
- 大闸蟹等时令商品寄递需求及电商退货件和丰网件量增长拉低单票收入，但网络调优不影响业绩改善预期
通达系量价增长差异显著，申通收入增速领跑
- 收入增速：申通（+41.4%）> 圆通（+19.1%）> 韵达（+13.3%）
- 件量增速：申通（+22.6%）> 圆通（+7.6%）> 韵达（-7.9%）
- 韵达市占率持续下滑，9月预估降至15.5%
- 票均收入增速：韵达（+22.9%）> 申通（+15.6%）> 圆通（+10.7%）
- 差异主要源于各公司管理周期和业务增长策略不同
快递旺季临近，行业服务升级
- 天猫“双11”项目组确定由三通一达、极兔、德邦与菜鸟共同保障物流运营
- 菜鸟将通过菜鸟直送和菜鸟驿站提高送货上门比例
- 申通将在30个城市开通送货上门服务
- 各企业承诺提升发货签收率和揽收率，并设立专项保障机制应对疫情等风险

公司	9月快递业务收入(亿元)	9月快递业务量(亿件)	9月单票收入(元)
顺丰控股	153.9	9.6	16.1
圆通速递	39.4	15.6	2.5
韵达股份	39.4	15.0	2.6
申通快递	29.9	12.3	2.4

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上
- 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至+5%
- 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至+5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级