20230120-华创证券-快递行业2022年12月数据点评_行业件量重回增长_顺丰23_增速领跑_凸显优势_9页_1mb

快递行业2022年12月数据点评总结

核心内容概述

2022年12月，快递行业业务量重回增长，全年累计业务量同比增长2.1%。尽管受到疫情感染高峰影响，12月中下旬业务量出现回落，但整体摆脱了10-11月连续两个月的下滑趋势。行业单票收入同比提升7.4%，环比也有明显增长，反映出在劳动力紧张背景下，快递企业通过提价应对成本压力。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 业务量：12月完成业务量103.7亿件，同比提升1.2%，环比基本持平。其中，异地件同比增长3.3%，国际件增长33.3%，但同城件同比下降16.8%。
• 全年累计：2022年累计完成业务量1105.8亿件，同比增长2.1%。其中，异地件增长4.0%，国际件下降4.1%，同城件下降9.3%。
• 行业集中度：CR8为84.5%，同比提升4.0个百分点，显示行业集中趋势明显。
• 单票收入：12月单票收入9.62元，同比提升7.4%，环比提升0.16元。全年累计单票收入9.56元，同比微增0.2%。

上市公司表现

• 顺丰：12月业务量同比增速达23.2%，显著高于行业平均水平。主要受益于直营模式带来的强把控力和高质量履约服务能力。全年累计业务量增速5.5%，单票收入15.73元，同比微增0.2%。
• 韵达：12月业务量同比下降18.5%，但环比略有提升，显示其在主动控量和逐步恢复。全年累计业务量增速-4.3%，单票收入2.60元，同比提升20.8%。
• 圆通：12月业务量同比增速0.7%，全年累计业务量增速5.7%，单票收入2.59元，同比提升14.2%。
• 申通：12月业务量同比增速0.75%，全年累计业务量增速16.9%，单票收入2.52元，同比提升13.5%。

业务结构与趋势

• 时效快递：顺丰在时效快递领域表现突出，预计2023年收入增速或重回两位数增长（11.6%），其中商务信函、消费类、工业及其他分别增速7%、12%及15%。
• 经济快递：通达系公司在经济快递领域单价持续增长，其中韵达涨幅最高，显示出其在价格调整方面的灵活性。
• 国际业务：国际件在12月增长显著，达33.3%，显示国际市场潜力逐步释放。
• 大件快运与供应链：顺丰的大件快运和国际供应链业务成为新的增长点，预计未来将带来持续盈利。

投资建议

• 顺丰控股：作为行业龙头，顺丰在2023年具备较强的盈利能力和增长潜力，建议“强推”。
• 电商快递：行业不再具备价格战基础，核心龙头公司有望提升盈利能力，建议继续“强推”韵达，推荐圆通。
• 整体展望：经济复苏、消费回暖及物流保畅将推动快递行业整体盈利能力提升，建议关注行业复苏带来的投资机会。

风险提示

• 经济大幅下滑可能导致行业业务量增速显著下降。
• 价格战可能扩大，影响行业利润空间。
• 人力成本上涨及疫情反复可能对业务量和单票收入产生负面影响。

附录：相关数据图表

• 图表1：快递行业12月数据（业务量、收入、单票收入等）
• 图表2：CR8指数变化趋势
• 图表3-4：实物网购渗透率与快递件量增速关系
• 图表5-6：行业月度业务量增速与单票收入变化
• 图表7-11：各公司业务量、单票收入及收入增速对比

研究团队信息

• 副所长、首席分析师：吴一凡
  • 上海交通大学经济学硕士，曾任职于普华永道及上海申银万国证券研究所。
  • 多次获得新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师称号。
• 分析师：吴莹莹
  • 清华大学金融硕士，曾任职于苏宁集团战略投资部。
• 分析师：周儒飞
  • 上海外国语大学金融硕士，曾任职于国金证券研究所。
• 助理研究员：吴晨玥、黄文鹤
  • 厦门大学会计学硕士、中央财经大学金融硕士，分别曾任职于安永咨询及远洋资本。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明与分析师声明

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