20250428-东兴证券-快递3月数据点评_顺丰件量增速超预期_通达系价格竞争依旧激烈_9页_892kb

快递行业3月数据点评总结（2025年4月28日）

行业整体表现

2025年3月，全国快递服务企业业务完成量达16656亿件，同比增长20.3%，增速较1-2月累计的22.4%略有放缓，但行业增长仍处于高位。分类型来看，同城件增速为43%，异地件增速达219%。行业价格竞争持续激烈，头部企业为争夺市场份额采取降价策略。

顺丰表现

顺丰3月业务量增速提升至25.4%，高于通达系其他企业，市场份额同比增加0.3个百分点。公司解释高增长源于其通过丰富产品矩阵和综合物流解决方案，深入生产制造及生活消费等场景，满足客户多元化需求。顺丰单票收入同比下降11.7%，环比下降37%，主要因电商件占比上升拉低件均收入。

通达系公司动态

通达系（圆通、申通、韵达）整体增速接近行业均值，但存在分化：

• 圆通：单票收入降幅最大（同比下降76%），价格战推动市场份额提升0.3个百分点。
• 申通：单票收入同比下降43%，价格调整幅度较小（环比下降0.03元），市场份额基本持平。
• 韵达：单票收入同比下降58%，环比微升0.01元，但市场份额下降0.3个百分点。
  通达系公司整体价格竞争烈度超出预期，尤其是圆通和申通以降价扩大市场份额。

价格竞争与盈利能力

3月快递行业CR8（市场集中度）为86.9，同比提升1.8个百分点，环比下降0.2个百分点。中西部地区业务量占比显著提升，需求潜力有望进一步释放。

• 通达系价格战：2025年3月单票收入同比降幅收窄至82%，但实际竞争仍以降低单价为主。圆通、申通、韵达单票收入降幅分别达76%、43%、58%。
• 区域分化：东部地区业务量占比下降，中西部地区因加盟网络密度提升，快递成本持续下降，增速高于东部。

投资建议

行业低价件领域竞争加剧，推动企业向中高端电商件转型。中高端需求对服务质量要求更高，单纯成本优势难以持续支撑利润，未来行业将更注重服务升级。建议重点关注服务品质领先且市场份额稳定的行业龙头中通与圆通，其在价格战中表现相对抗压。

风险提示

1. 行业价格战可能进一步升级；
2. 人力成本上升对盈利压力加大；
3. 政策变化（如物流成本调控、监管要求）可能影响行业格局；
4. 区域市场增长分化持续，中西部需求释放节奏或影响企业布局。

后续行业大事

• 2025年5月14日：国家邮政局公布4月快递业量价数据；
• 2025年5月18日：A股上市快递公司披露4月量价数据。

行业趋势

“生存靠份额，赚钱靠服务”成为行业主流方向。随着电商件内部结构性分化的加剧，企业需通过服务品质提升实现差异化竞争。短期价格战或维持高位，但中长期结构性升级和区域市场潜力将重塑行业格局。