20140210-申万宏源-化工_周报-美国天然气暴涨_万华上调2月纯_聚合MDI挂牌价_20页_798kb

2014年2月化工行业周报总结

核心内容

本报告分析了2014年2月10日的化工行业市场动态，涵盖石油化工、基础化工、煤化工、橡胶、化纤等多个领域，总结了节后一周的市场变化、价格波动及行业趋势。

主要观点

• 国际油价上涨：春节期间国际油价显著上涨，Brent和WTI分别上涨2.2%和2.5%，达到109.6美元/桶和99.9美元/桶，Brent-WTI价差缩小至10美元/桶。
• 美国天然气价格飙升：受严寒天气影响，美国亨利港天然气价格大涨40%，为2008年以来新高，库存降至5年低点。
• 化工品价格波动：节后监测的60种化工品中，17%环比上涨，67%持平，17%下跌。涨幅前五为美国天然气、嘉化98%硫酸、万华聚合MDI、万华纯MDI、东南亚纯苯；跌幅前五为上海天胶、波罗的海小颗粒尿素、华谊丙烯酸、东南亚苯乙烯、华东双酚A。
• 价差变化：丁酮—丁烷价差扩大3.6%，其他如草甘膦—甘氨酸、TDI—甲苯、MDI—苯胺、电石法PVC—电石等价差暂稳。
• 国内成品油价格：国内航煤出厂价、中石化石脑油内供价分别下调238元/吨和100元/吨，国际成品油价差出现波动。

关键信息

石油化工

• 原油：Brent上涨2.2%至109.6美元/桶，WTI上涨2.5%至99.9美元/桶，EIA美国原油库存回升至3.58亿桶，馏分油库存下降至11379.4万桶。
• 美国成品油：汽油库存上涨50.5万桶至2.35亿桶，航空煤油库存下跌4.4%至305美分/加仑。
• 新加坡成品油：石脑油下跌0.9%，航空煤油下跌0.3%。
• 合成树脂：东南亚LDPE、HDPE、LLDPE、PP、PS价格持稳，但价差整体上涨。
• 芳烃：东南亚纯苯上涨1.7%，甲苯上涨1.1%，对二甲苯上涨1.0%，苯乙烯下跌1.8%。
• 衍生物：乙二醇价格下跌0.7%，丙烯腈价格上涨1.4%，丙烯酸价格下跌2.3%。

基础化工

• 化肥：美国大颗粒尿素价格上涨，小颗粒尿素下跌4.2%；国内尿素市场以稳为主，部分下游少量备货，厂家以发运前期订单为主。
• 农药：草甘膦价格持稳，但新装置投产最早在5月份，未来价格有望上涨。
• 聚氨酯：万华2月纯MDI和聚合MDI挂牌价分别上调500元/吨，巴斯夫亦上调挂牌价，但下游尚未全面归市，市场交投冷清。
• 氯碱：电石、PVC价格持稳，但乙炔法PVC与电石价差维持稳定。
• 环氧树脂：丙酮、苯酚、双酚A价格持稳，但双酚A价格下跌1.2%。
• 橡胶：上海天胶大跌7.4%，青岛保税区橡胶库存突破30万吨，顺丁、丁苯橡胶价格持稳。

煤化工

• 二甲醚：义马新源二甲醚价格下跌1.2%。
• 甲醇、醋酸：价格暂持稳。
• 炭黑：价格持稳，但炭黑与煤焦油价差缩小。

投资建议

• 推荐公司：九九久（持续推出新产品，向新材料转型）。
• 关注公司：万华化学、江南高纤（业绩持续增长，估值较低）。
• 其他关注点：玻纤价格见底，染料一季度仍有上行基础。

行业趋势

• 国际天然气与尿素市场：美国天然气价格持续上涨，国际尿素价格出现波动，国内尿素市场以稳为主，农业追肥需求将逐步释放。
• 国内化工品市场：整体以稳为主，部分产品价格有所波动，市场交投情况受节后返工和天气影响较大。
• 价格走势：部分产品如纯MDI、丙烯腈价格上调，但多数产品因需求不足或库存高企而价格持稳或下跌。

数据来源

• Bloomberg
• DATASTREAM
• 申银万国证券研究所
• 隆众石化商务网
• 百川资讯