20140929-兴业证券-化工行业_周报-聚合MDI10月挂牌价上调_防焦剂存涨价预期_25页_1mb

化工行业周报总结（2014年09月29日）

核心内容

本报告主要分析了2014年9月28日化工行业的主要产品价格走势，以及行业整体趋势和投资建议。重点讨论了MDI、橡胶、农药化肥等子行业的情况，并对部分产品提出了涨价预期。

主要观点

1. MDI价格上调

• 万华化学于9月28日发布10月份MDI挂牌价，其中纯MDI价格维持在23400元/吨，聚合MDI价格上调600元/吨至17300元/吨。
• 华东地区纯MDI市场价小幅下降100元/吨至19300元/吨，而聚合MDI市场价维持在15650元/吨。
• 原因包括国内外价差较大，国内价格处于历史低位，企业挺价意愿较强，以及海外需求旺盛，聚合MDI出口增长显著。

2. 橡胶系列产品价格持续下跌

• 天然橡胶价格延续跌势，华东地区标准胶1#报价11000元/吨。
• 丁苯橡胶、丁晴橡胶等合成橡胶价格也同步下跌，全球天胶供应预计在未来几年继续增长，而下游需求不佳，导致价格难以乐观。
• 环氧氯丙烷价格下跌，从13000元/吨降至11000元/吨，跌幅达18.5%。

3. 防焦剂价格存在上涨预期

• 防焦剂销售情况良好，行业库存持续下降，价格维持在2.7-2.8万元/吨。
• 随着APEC会议临近，华北地区部分橡胶助剂企业可能被限产或停产，供给收缩将推动价格上涨。

4. 化肥和农药行业表现

• 复合肥和农药制剂行业受益于土地流转和农业集约化，成为投资关注点。
• 重点公司如金正大、史丹利、诺普信、扬农化工、联化科技等被提及，预计行业景气度将上行。

5. 炼化产品价格走势

• 原油价格走软，国际原油期货价格下跌，带动相关炼化产品价格下行。
• 美湾WTI期货价格下跌11.3%，而Brent期货价格微涨5.3%。
• 丙烷价格有所波动，华东地区到岸冷冻价下降1.8%，青岛炼油价格上升3.1%。

6. 其他基础化工产品价格

• 甲醇、醋酸、乙二醇等产品价格有所波动，部分产品价格创四年新低。
• 醋酸乙烯、丙烯酸及其衍生物价格下跌，市场供需关系偏弱。

关键信息

价格变化

• 上涨产品：

  • 磷矿石（印度CFR）上涨15.4%
  • BDO（华东）上涨4.6%
  • 丙烷（青岛炼油）上涨3.1%
  • 丙烯酸甲酯（沈阳蜡化）上涨0.0%
  • PTA（长三角）下跌0.3%
  • BOPET（华东）上涨2.9%
  • 季戊四醇（上海中山）上涨0.0%

• 下跌产品：

  • 原盐（山东）下跌21.4%
  • 美湾WTI321下跌11.3%
  • 环氧氯丙烷（华东）下跌8.3%
  • 天然橡胶（标准胶1#，华东）下跌6.0%
  • 防老剂4020（华东）下跌8.4%
  • 丙烯酸（浙江卫星）下跌10.5%
  • 丁苯橡胶（1502，齐鲁石化）下跌2.5%
  • 氯化铵（江苏华昌，农湿）下跌5.7%

行业趋势

• 化工品整体上涨势头趋缓，不同产品走势将出现分化。
• 供需格局良好的子行业产品价格有望继续走强，如MDI、复合肥、农药制剂等。
• 建议投资者关注受益于行业景气上行及估值切换的成长型标的。

风险提示

• 化工产品需求不达预期的风险。

重点公司评级

总结

整体来看，化工行业本周表现分化，部分产品价格上调，如MDI、BDO等，而其他产品如原盐、环氧氯丙烷等则持续下跌。防焦剂因供给收缩，存在涨价预期。行业景气度分化，建议关注受益于行业景气上行的子行业及成长型标的。同时，需警惕化工产品需求不达预期的风险。