机械设备行业：工业机器人，国产化推进，民族品牌龙头迎来黄金时代！-20180423-中泰证券-21页-2mb

工业机器人行业分析总结

核心内容

工业机器人行业正处于快速发展阶段，中国已成为全球最大市场，行业未来增长空间巨大。随着人工成本上升和机器人技术进步，投资回收期显著缩短，机器人应用范围不断扩大。国内民族品牌在技术突破和市场拓展方面表现突出，有望在未来的竞争中占据重要地位。

主要观点

• 人工替代加速：随着国内劳动力成本持续上涨，工业机器人在提升效率、稳定性和精度方面具有明显优势，成为制造业智能化转型的重要工具。
• 国产化推进：核心零部件如控制器、伺服电机、减速器等国产化程度逐步提升，推动机器人本体制造和系统集成市场的发展。
• 市场增长潜力大：预计未来3年，中国工业机器人市场复合增速达20.4%，到2020年市场规模有望达到1511亿元。
• 半导体等新兴行业需求增长：半导体产业向中国大陆转移，带来对洁净机器人等高端设备的需求，为行业带来新增长点。
• 民族品牌崛起：国内企业通过自主研发和合资合作等方式，逐步突破核心技术壁垒，市场份额和竞争力不断提升。

关键信息

市场规模与增长

• 2017年中国工业机器人产量达13万台，同比增长81%。
• 2017年中国工业机器人销量预计13.6万台，同比增长56%。
• 中国工业机器人密度为68台/万人，全球排名第23位，仍有较大提升空间。
• 预计2020年中国工业机器人销量将占全球40%，市场规模达1511亿元。

行业结构

• 工业机器人由机械本体、控制系统、驱动与传动系统、传感器组件等组成。
• 上游核心零部件（减速器、伺服系统、控制器）占比高达70%，目前仍主要依赖进口。
• 中游为本体生产商，下游为系统集成商，本体市场与系统集成市场比例约为1:1.7。

技术发展与成本控制

• 机器人投资回收期缩短至约2年，显著优于人工成本。
• 机器人在负载、效率、可靠性、精度等方面均优于人力，带来产品质量提升。
• 伺服电机、控制器等核心部件国产化进展明显，部分企业已实现自主研发和市场推广。

国际竞争格局

• 全球工业机器人市场由ABB、库卡、发那科、安川电机四大厂商占据约60%的市场份额。
• 国内企业如新松机器人、上海机电、汇川技术、埃斯顿、克来机电等正通过技术突破和市场拓展，逐步挑战国际巨头。

重点公司分析

风险提示

• 机器人行业发展低于预期
• 工业机器人国产化低于预期

行业发展趋势

• 智能化转型：制造业加速向智能化转型，机器人成为不可或缺的生产工具。
• 国产替代加速：随着核心技术逐步突破，国内机器人厂商有望在高端市场占据一席之地。
• 新兴行业带动需求：半导体、消费电子等行业对机器人需求持续增长，带动行业快速发展。

投资建议

• 重点推荐机器人行业民族品牌龙头：新松机器人。
• 关注上海机电、汇川技术、埃斯顿、克来机电、中大力德等企业，这些公司在核心零部件和系统集成方面具备较强竞争力。
• 美的集团通过收购KUKA，进一步增强其在工业机器人领域的实力。

图表目录（关键数据）

• 图表1：中国工业机器人在机器人市场占比约71%
• 图表2：机器人本体与系统集成市场比例约为1:1.7
• 图表3：机器人集成增速低于本体增速
• 图表4：国内机器人行业主要上市公司
• 图表5：近5年全球机器人平均售价呈下降趋势
• 图表6：2007-2016年制造业平均工资增长181%
• 图表7：人工成本和机器人成本分拆
• 图表8：机器人投资回收周期约为2年
• 图表9：机器人可带来负载、效率、可靠性、精度等全方位提升
• 图表10：中国工业机器人2020年预计保持20%-25%增速
• 图表11：机器人密度：中国与韩国、新加坡、德国、美国等仍有较大差距
• 图表12：预计未来3年机器人市场复合增速20.4%，到2020年达1511亿元
• 图表13：我国电子电气行业机器人占比持续提升
• 图表14：中国12寸芯片制造企业一览图
• 图表15：半导体生产环节洁净机器人
• 图表16：半导体运输仓储环节工厂自动化系统及相关洁净机器人
• 图表17：机器人四大家族核心优势及业务模式
• 图表18：2016年机器人四大家族财务数据及目前市值
• 图表19：四大家族机器人产业全球市占率接近60%
• 图表20：四大家族机器人国内市占率与全球接近
• 图表21：国内机器人控制器市场份额
• 图表22：国内伺服系统市场份额
• 图表23：国内减速器市场份额
• 图表24：国内企业在机器人核心零部件不断尝试突围