20201122-万联证券-机械设备行业周观点_工业机器人产量持续提升_行业回暖信号明显_12页_1mb

工业机器人产量持续提升，行业回暖信号明显

核心内容总结

行情回顾

• 机械设备行业表现：2020年11月16日至20日，申万机械设备行业指数上涨1.31%，同期沪深300指数上涨1.78%，机械行业相对沪深300指数跑输0.47个百分点。
• 行业排名：机械设备行业涨幅排名第16位，总体表现位于中游。
• 子行业表现：涨幅较大的子行业包括冶金矿采化工设备、制冷空调设备、工程机械、金属制品、重型机械等；跌幅较大的子行业包括纺织服装设备、磨具磨料、内燃机等。
• 估值情况：截至2020年11月20日，机械设备行业整体PE（TTM）为29.29倍，处于历史低位水平。其中，工程机械、印刷包装机械及铁路设备估值最低。

行业跟踪

工程机械

• 销量数据：2020年10月，25家主机制造企业销售挖掘机27,331台，同比增长60.5%；国内市场销量23,892台，同比增长60.7%；出口销量3,439台，同比增长59.4%。
• 市场趋势：工程机械内需市场保持旺盛，出口市场自7月恢复，全年高增长已成定局。行业进一步向龙头集中，强者恒强趋势明显。
• 政策支持：“双循环”发展理念、机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续，龙头主机厂估值处于历史底部，建议关注工程机械龙头及配件企业。

工业机器人

• 产量数据：10月工业机器人产量为21,467套，同比增长38.5%。自2020年3月起，产量快速恢复，行业回暖信号明显。
• 下游需求：汽车、3C是工业机器人用量最大的两个领域，1-10月汽车制造业固定资产投资降幅收窄至15.4%，3C行业固定资产投资同比提升12.0%。
• 市场前景：随着特斯拉Model3降价、新能源车销量反弹、iPhone12和Mate40等新品发布，下游制造业投资有望持续增长。长期来看，产业升级与人口老龄化背景下，工业机器人市场潜力巨大，产业链迎来国产化良机。
• 建议关注：掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

油服设备

• 产量数据：10月天然原油产量1641万吨，同比增长1.4%；天然气产量163亿立方米，同比增长11.9%。
• 政策导向：保障能源安全成为重要任务，三桶油持续推进“七年行动计划”，加强增储上产。
• 行业动态：长城钻探四川页岩气项目部实现日产气量突破540万方，创历史新高。
• 建议关注：估值位于底部、业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

半导体设备

• 市场数据：9月全球半导体销售额378.6亿美元，同比增长5.8%；中国大陆销售额134.5亿美元，同比增长6.5%。
• 政策支持：十九届五中全会提出科技自立自强，半导体设备等“自主可控”关键领域将获政策关注。
• 行业趋势：下游半导体行业景气度提升，晶圆厂采购国产设备意愿增强，国内半导体设备市场空间广阔。
• 建议关注：拥有技术优势的半导体设备企业。

主要观点

• 机械设备行业整体回暖：工程机械、工业机器人等子行业表现亮眼，产量和销量均实现大幅增长，行业景气度持续提升。
• 政策驱动：从“双循环”到能源安全，再到科技自立自强，政策对机械设备行业形成持续支撑。
• 龙头集中趋势：工程机械、工业机器人等行业进一步向龙头企业集中，强者恒强。
• 国产替代机遇：在关键零部件、本体及系统集成等领域，国产设备迎来发展机遇。
• 投资建议：建议关注估值低位、业绩确定性高的龙头企业，以及具备核心技术优势的企业。

关键信息

• 工程机械：10月销量增长60.5%，内需与出口市场同步回暖，行业集中度提升。
• 工业机器人：10月产量增长38.5%，行业回暖信号明显，汽车和3C行业投资持续上扬。
• 油服设备：天然气产量同比增长11.9%，页岩气项目创历史新高，能源安全政策持续加码。
• 半导体设备：全球和国内半导体销售额均实现增长，国产设备替代空间广阔。
• 风险提示：包括疫情防控进展不及预期、固定资产投资不及预期、经济与政策变化、国际环境波动及个股业绩不达预期等。

投资建议汇总

• 工程机械：关注龙头主机厂及配件企业。
• 油服设备：关注估值低位、业绩确定性高的油服设备龙头企业。
• 工业机器人：关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及系统集成企业。
• 半导体设备：关注拥有技术优势的设备企业。

风险提示

• 疫情防控进展不及预期
• 固定资产投资不及预期
• 经济、政策、国际环境变化
• 相关个股业绩不达预期

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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