20201025-万联证券-机械设备行业周观点_挖机销量有望保持高增长_工业机器人产量持续恢复_12页_734kb

机械设备行业周观点总结

核心内容

1. 行情回顾

• 行业整体表现：2020年10月19日至23日，申万机械设备行业指数下跌3.88%，同期沪深300指数下跌1.53%，机械行业相对沪深300指数跑输2.36个百分点。
• 行业排名：机械设备行业在申万28个一级行业中涨幅排名第21位，总体表现位于中下游。
• 子行业表现：
  • 涨幅较大的子行业：环保设备、农用机械、金属制品、磨具磨料、其它通用机械等。
  • 跌幅较大的子行业：工程机械、制冷空调设备、机械基础件、其它专用机械、楼宇设备等。
• 个股表现：
  • 涨幅前五的个股：万讯自控（+17.61%）、集智股份（+16.88%）、弘亚数控（+16.31%）、雪浪环境（+14.95%）、中集集团（+14.90%）。
  • 跌幅前五的个股：克来机电（-16.86%）、力星股份（-16.67%）、捷佳伟创（-14.94%）、浙江鼎力（-14.31%）、博杰股份（-14.05%）。

2. 行业估值情况

• 行业整体估值：2020年10月23日，申万机械设备行业整体PE（TTM）为29.99倍，处于历史低位。
• 子行业估值：
  • 高估值子行业：磨具磨料（117.66倍）、重型机械（79.35倍）、纺织服装设备（75.35倍）。
  • 低估值子行业：印刷包装机械（14.57倍）、工程机械（15.20倍）、铁路设备（18.17倍）。

主要观点

1. 工程机械

• 销量增长：2020年9月挖掘机销量同比增长64.8%，国内销量同比增长71.4%，出口销量同比增长31.3%。CME预计10月挖掘机销量达25,300台，同比增速约48%。
• 市场前景：10月国内市场销量预计突破2.2万台，同比增速约51%。国内经济恢复稳定增长，专项债持续发行，基建对工程机械需求支撑仍强。
• 行业趋势：行业旺季很旺、淡季不淡，全年高增长已成定局。工程机械主机厂龙头估值处于历史底部，安全边际充足。
• 投资建议：继续关注工程机械龙头主机厂及配件企业。

2. 油服设备

• 产量增长：2020年9月天然原油产量同比增长2.4%，天然气产量同比增长7.6%，国内油气增产稳步推进。
• 政策支持：能源安全政策加码，三桶油持续推进“七年行动计划”，重视稳油增气与非常规油气勘探开发。
• 行业前景：国家领导人对油气行业提出要求，后续有望出台政策支持，油服设备需求保持旺盛。
• 投资建议：关注估值位于底部、业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

3. 半导体设备

• 全球市场回暖：2020年8月全球半导体销售额为362.3亿美元，同比增长4.9%。中国大陆地区销售额同比增长3.0%，环比增长2.9%。
• 国内需求增长：1-9月我国进口半导体制造设备数量和金额分别同比增长30.4%和16.4%。我国晶圆建厂潮带来大量设备采购需求。
• 行业趋势：中芯国际受美国限制事件或加速国产化进程，建议关注拥有核心技术优势的设备企业。
• 日本市场：9月日本工业机器人订单同比下降2.9%，但全球半导体制造设备销售额有望创历史新高。

4. 工业机器人

• 产量恢复：9月工业机器人产量为23,194套，同比增长51.4%，创2018年以来新高。1-8月销量达160,715台，同比增长18.2%。
• 下游需求：制造业PMI连续7个月位于临界点以上，汽车及3C制造业工业增加值增长显著，带动工业机器人需求。
• 行业渗透：工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。
• 投资建议：建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

关键信息

• 工程机械：全年高增长趋势明确，国内经济恢复和基建投入是主要驱动力。
• 油服设备：国内油气增产政策持续，油服设备需求有望保持旺盛。
• 半导体设备：全球半导体市场回暖，国内建厂潮带来采购需求，国产化进程加速。
• 工业机器人：行业回暖明显，汽车及3C制造业带动需求，产业链国产化机遇显著。

风险提示

• 疫情防控进展不及预期；
• 国际油价回升不及预期；
• 固定资产投资不及预期；
• 经济、政策、国际环境变化；
• 相关个股业绩不达预期。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

重点公司资讯

• 华峰测控：2020年前三季度营业收入2.93亿元，同比增长45.5%；归母净利润1.37亿元，同比增长68.1%。
• 康斯特：2020年前三季度营业收入1.88亿元，同比下降2.6%；归母净利润4359万元，同比下降18.6%。
• 哈工智能：全资孙公司与宝能汽车签订2.45亿元设备采购合同。

结论

机械设备行业整体表现承压，但部分细分领域如工程机械、工业机器人、油服设备及半导体设备仍具备较强增长潜力。随着国内经济恢复、基建投资持续、制造业景气度回升以及政策支持，相关行业有望保持高增长态势。建议投资者重点关注具备核心技术、规模优势及业绩确定性的龙头企业。