20220114-天风证券-平安银行-000001.SZ-营收增速继续抬升_资产质量持续优化_3页_710kb

平安银行（000001）总结

核心内容概述

平安银行2021年全年业绩快报显示，其营收和归母净利润分别为1693.83亿元和363.36亿元，同比增长10.32%和25.61%。尽管业绩增速较前三季度有所放缓，但公司整体表现依然稳健，加权平均ROE达到10.85%，同比提升1.27个百分点。公司持续优化资产质量，推动零售转型，并在集团生态支持下加速发展财富管理业务。

主要观点

营收与业绩表现

• 营收增长：2021年全年营收同比增长10.32%，增速较前三季度有所提升，显示出公司业绩释放的底气。
• 利润增长：归母净利润同比增长25.61%，虽较前三季度有所放缓，但仍保持较高水平，预计在上市银行中处于前列。
• ROE提升：全年加权平均ROE为10.85%，同比提升1.27个百分点，表明盈利能力增强。

资产与负债管理

• 信贷扩张：2021年第四季度末，公司发放贷款及垫款同比增长14.90%，信贷投放速度高于总资产增长，且保持平稳。
• 存款增长：存款余额同比增长10.80%，增速虽较Q3有所下降，但仍高于总负债增速。
• 负债优化：公司积极优化负债结构，降低存款成本，提升负债管理能力，尤其在对公业务中通过交易银行资源投入增加结算活期存款。

资产质量优化

• 不良率下降：2021年第四季度末，不良率降至1.02%，创7年以来新低，延续近3年不良率持续下行趋势。
• 风险抵补能力增强：拨备覆盖率提升至288.41%，创10年以来新高，表明公司风险抵御能力显著增强。
• 信用风险预期改善：在2022年宽信用环境下，银行信用风险有望进一步化解，非息业务尤其是财富管理业务将受益。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

资产质量数据

财富管理业务发展

• AUM目标：公司新三年目标对AUM规模有较强诉求，财富管理业务已成为核心增长点。
• 集团生态支持：受益于集团生态圈，公司通过MGM、车生态用户转化等方式获客，并利用多牌照资源提供综合金融服务。
• 业绩贡献提速：随着零售高阶转型的推进，财富管理业务对利润的贡献有望加速提升。

投资建议

• 目标价：2022年目标价为26.35元，对应1.4x目标PB。
• 评级：维持“买入”评级，公司未来利润释放值得期待。
• 利润释放平衡：公司更加注重业绩释放与拨备之间的平衡，预计2022-2023年归母净利润增速分别为15.99%和18.08%。

风险提示

• 宏观经济疲弱：可能影响信贷需求和信用风险。
• 数据准确性：快报为初步核算数据，最终以年报为准。

作者信息

• 郭其伟：分析师，SAC执业证书编号S1110521030001
• 刘斐然：分析师，SAC执业证书编号S1110521120002
• 范清林：分析师，SAC执业证书编号S1110521080004

附注

• 本报告内容基于公开资料及分析师研究，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告中提到的财务数据、估值及预测均基于2021年业绩快报及分析师的分析判断。