20220822-国信证券-7月快递数据点评_件量增速稳步恢复_淡季致价格环比下滑_6页_343kb

7月快递数据点评总结

核心内容

2022年7月，全国快递行业业务量和收入均实现同比增长，但增速有所放缓，主要受淡季影响和疫情反复制约。7月业务量为96.5亿件，同比增长8.0%；业务收入为608.6亿元，同比增长4.3%。行业整体呈现业务量稳步恢复、价格环比下滑的趋势。

主要观点

1. 行业业务量恢复

• 全国快递业务量增长：7月快递业务量同比提升8.0%，环比6月增长2.6个百分点，显示行业在疫情防控常态化背景下持续修复。
• 电商消费趋势：2021年上半年快递行业增长亮眼，但下半年因电商消费乏力，增速回落。2022年1-2月增速回升，但3月中下旬疫情再次对快递行业造成影响。随着6月上海解封，7月业务量恢复至同比增长8.0%。
• 区域差异：义乌地区疫情得到控制后，国际贸易城进入常态化运营，预计三季度业务量将继续恢复。

2. 行业价格波动

• 传统淡季影响：7月是快递传统淡季，经营成本下降导致价格下行，单票价格环比下降0.27元至6.14元。
• 价格结构性调整：由于去年义乌地区价格上调幅度较大，今年义乌与其他重点区域（如潮汕）价格出现明显差异，行业正在调节价差。
• 同比价格变化：7月单票价格同比下降6.1%，但同比降幅仍处于相对低位，显示行业价格竞争理性。

3. 快递公司经营数据

• 顺丰控股：
  • 业务量同比增长8.9%，单价同比增长4.2%。
  • 时效快递业务增长稳定，整体产能充足，预计2022年资本开支将下降，资产利用率提升，业绩有望大幅修复。
• 韵达股份：
  • 业务量同比增长2.1%，单价同比增长23.0%。
  • 业务量恢复较慢，主要因山西太原物流园和北京长阳网点在二季度受疫情影响。
• 圆通速递：
  • 业务量同比增长7.8%，单价同比增长26.4%。
  • 业务量恢复良好，单票价格环比下降0.05元，同比提升21.7%。
• 申通快递：
  • 业务量同比增长33.8%，单价同比增长22.8%。
  • 业务量增长高于同行，主要受益于更激进的价格策略，单票价格环比下降0.09元。

关键信息

• 价格战可控：行业竞争理性，价格战未重启，7月价格回落属于正常淡季波动。
• 通达系公司表现：在疫情可控的假设下，通达系公司单票利润有望明显回升，利润增长空间较大。
• 投资建议：继续推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股，认为其在行业复苏中具有较强竞争力。
• 风险提示：疫情发展不确定性、电商需求低于预期、行业竞争加剧。

图表说明

• 图1：实物商品网上月度零售额及增速，反映电商消费趋势。
• 图2：快递行业月度业务量及增速，显示行业恢复情况。
• 图3：快递行业单价及同比变化，反映价格波动。
• 图4：快递品牌集中度指数CR8变化趋势，显示市场集中度。
• 图5：义乌地区快递单票价格同比变化，体现区域价格调整。
• 图6：广州地区快递单票价格同比变化，反映价格结构性变化。
• 图7：快递公司月度业务量同比增速，对比各公司表现。
• 图8：快递公司月度单票价格同比降幅，反映价格变化趋势。

投资建议

• 行业评级：超配（维持评级），认为快递行业具备良好增长潜力。
• 公司推荐：继续推荐圆通速递、韵达股份和顺丰控股，认为其在行业复苏中表现优异，未来业绩有望修复。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情可能对快递业务和电商消费造成持续影响。
• 电商需求波动：若电商消费低于预期，将影响快递业务增长。
• 行业竞争加剧：价格战风险仍需关注，可能对行业利润造成压力。

相关研究报告

• 《6月快递数据点评》
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