20221218-国金证券-交通运输产业行业研究_双十二_快递件量增长_航空客流持续恢复_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现优于大盘，交运指数上涨1.1%，沪深300指数下跌1.1%，跑赢大盘2.2%，排名3/29。交运子板块中，航空板块涨幅最大（+5.1%），物流综合板块跌幅最大（-2.2%）。

主要观点与关键信息

快递物流

• 需求恢复：随着“新十条”出台，快递需求逐步恢复，"双十一"期间全网揽收量达43.03亿件，同比上升5.6%。12月12日单日揽收量与2021年“双12”持平。
• 企业表现：2022年10月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.39亿、15.17亿、15.83亿、12.51亿票，同比分别+12.7%、-11.6%、+0.6%、+13.2%。
• 价格战监管：价格战监管持续，资本开支高峰可能已过，产能与业务量更匹配，盈利有望释放。
• 推荐企业：推荐顺丰控股、圆通速递。

航空机场

• 需求复苏：国务院发布优化疫情防控措施，航空出行需求有望复苏。12月10日-16日，全国民航平均客运航班量环比增长66%。
• 国际客流恢复：国际客运量环比增长14%，为2019年8%。
• 中长期展望：IATA预测2024年全球航空需求将超过2019年，供需增速差将推动业绩反弹。
• 推荐企业：推荐中国国航。

航运港口

• 运价波动：出口集运指数CCFI环比下降5.01%，SCFI环比下降1.30%。油运指数BDTI环比下降1.5%，但同比上升161.4%；BCTI环比上升11.8%，同比上升140.4%。
• 干散货运输：BDI指数环比上升12.6%，同比下降46.8%。
• 港口表现：2022年10月沿海主要港口货物吞吐量同比上升3.71%，外贸货物吞吐量同比上升0.22%。
• 推荐企业：推荐宏川智慧、兴通股份。

铁路公路

• 铁路：2022年10月全国铁路客运量同比下降51.97%，货运量同比上升3.29%。
• 公路：2022年10月全国公路客运量同比下降33.66%，货运量同比下降7.80%。
• 行业趋势：铁路货运周转量同比上升10.42%，公路货运周转量同比下降2.99%。

风险提示

1. 疫情影响超预期：疫情可能对航空客运需求造成持续冲击，存在较大不确定性。
2. 油价上涨：运输类企业燃油成本占比较高，油价上涨将增加运营成本。
3. 汇率波动：航空公司有较多美元敞口，人民币贬值将导致汇兑损失增加。
4. 价格战超预期：若快递企业出现激烈价格战，将对业绩造成压力。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

附：分析师信息

• 郑树明：分析师SAC执业编号S1130521040001，邮箱zhengshuming@gjzq.com.cn
• 王凯婕：分析师SAC执业编号S1130522070001，邮箱wangkaijie@gjzq.com.cn

重要数据摘要

个股表现

涨幅前五

1. 富临运业（+21.9%）
2. 飞马国际（+20.6%）
3. 天顺股份（+19.6%）
4. 音飞储存（+13.8%）
5. 春秋航空（+12.7%）

跌幅前五

1. 蔚蓝锂芯（-10.3%）
2. 青岛中程（-8.1%）
3. 普路通（-7.8%）
4. 华贸物流（-7.3%）
5. 山航B（-7.2%）

总结

交通运输行业在政策支持和市场需求复苏的推动下，本周整体表现优于大盘。航空板块因疫情防控措施优化和出行需求回升涨幅最大，而物流综合板块则因市场环境变化出现下跌。油运和干散货运输指数显示长期复苏逻辑，而快递业务在“双十一”期间保持增长，价格战监管有助于行业盈利改善。整体来看，行业基本面逐步向好，但需警惕疫情、油价、汇率和价格战等潜在风险。