20220619-国金证券-交通运输产业行业研究_5月快递件量恢复增长_国际客班有望增加_15页

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究总结

核心内容概述

本报告对交通运输行业进行了深入分析，涵盖航运、航空、铁路、公路及快递物流等细分领域，评估了行业基本面及投资机会，并给出了相关投资建议。报告整体对交通运输行业维持“买入”评级，认为行业在疫情修复和政策支持下具备复苏潜力。

主要观点与关键信息

1. 板块市场回顾

• 交运指数表现：本周（06/13-06/17）交运指数下跌1.3%，沪深300指数上涨1.7%，跑输大盘3.0%，排名26/29。
• 子板块表现：
  • 公交板块涨幅最大（+7.1%）。
  • 航运板块跌幅最大（-2.6%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：海汽集团（36.24%）、华鹏飞（17.63%）、青岛中程（15.94%）、山航B（15.93%）、锦江在线（13.59%）。
  • 跌幅前五：招商轮船（-11.09%）、怡亚通（-10.72%）、中远海能（-10.62%）、瑞茂通（-9.30%）、东航物流（-8.66%）。

2. 行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

• 集运：
  • CCFI（中国出口集装箱运价指数）为3252.50点，环比上升0.71%，同比上升33%。
  • SCFI（上海出口集装箱运价指数）为4221.96点，环比下降0.3%，同比上升14%。
  • 美东、美西、欧洲、地中海航线运价指数均呈现上升趋势，其中地中海航线同比上升29%。
• 内贸集运（PDCI）：
  • 沿海主要港口货物吞吐量为8.63亿吨，同比下降1.9%。
  • 外贸货物吞吐量为3.95亿吨，同比下降1.8%。
  • 集装箱业务增长平稳，5月下旬同比增长8.5%。
• 油运：
  • BDTI（原油运输指数）为1205点，环比上升7.0%，同比上升106%。
  • BCTI（成品油运输指数）为1716点，环比上升13%，同比上升281%。
• 干散货运输：
  • BDI（波罗的海干散货指数）为2578点，环比上升11%，同比下降19%。
  • 分船型来看，BPI（巴拿马型）和BCI（好望角型）分别环比上升8.9%和26%，BSI（超级大灵便型）环比下降1.1%。

2.2 航空机场

• 民航业：疫情对国内客运需求影响较大，2022年5月国内（含地区）客运量仅为2019年的25%；国际航线受“五个一”政策和奥密克戎疫情影响，客运量仅为2019年的2%。
• 航空公司：
  • ASK（可用座位公里）较2019年：国航-79%、南航-67%、东航-84%、春秋-59%、吉祥-85%。
  • RPK（实际飞行公里）较2019年：国航-85%、南航-75%、东航-88%、春秋-69%、吉祥-89%。
  • 客座率较2019年：国航-24%、南航-21%、东航-21%、春秋-22%、吉祥-24%。
• 机场：
  • 北上广深旅客吞吐量较2019年均大幅下降，其中上海机场下降99%，首都机场下降97%。
  • 飞机起降架次较2019年也大幅减少，上海机场下降87%，首都机场下降85%。
• 行业复苏：随着疫情逐步缓解和国际航线逐步恢复，航空业有望迎来修复机会，建议关注受疫情影响较明显的吉祥航空，中期推荐中国国航。

2.3 铁路公路

• 铁路：
  • 2022年4月铁路客运量同比下降80%，旅客周转量下降80%。
  • 铁路货运量同比增长9.3%，货物周转量增长12%。
• 公路：
  • 2022年5月公路客运量同比下降45%，旅客周转量下降54%。
  • 公路货运量同比下降6.38%，货物周转量增长0.81%。

2.4 快递物流

• 行业数据：2022年5月全国快递业务量完成92.4亿件，同比上升0.2%；业务收入完成872.2亿元，同比上升0.9%。
• 市场集中度：1-5月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.6，较1-4月上升0.1。
• 企业表现：
  • 顺丰、韵达、圆通、申通在2022年4月的快递业务量分别为7.47亿票、11.32亿票、12.46亿票、7.91亿票，市场份额分别为9.98%、15.13%、16.65%、10.57%。
  • 快递公司进入业绩兑现期，2022Q1中通、圆通、韵达、顺丰、申通利润分别同比增长70%、135%、52%、70%、11.4%。
  • 推荐顺丰控股和圆通速递。

投资建议

• 快递物流：推荐顺丰控股、圆通速递，认为其业绩修复能力强。
• 航空机场：短期关注疫情修复机会，推荐吉祥航空；中期推荐中国国航。
• 油运：建议关注供需改善机会，特别是原油运输和成品油运输领域。
• 化工物流：行业高门槛和监管趋严带来业绩增长确定性，推荐宏川智慧。

风险提示

• 疫情影响超预期：疫情持续可能对航空客运需求造成冲击。
• 油价上涨：运输企业燃油成本占比较高，油价上涨将影响盈利。
• 汇率波动：航空公司美元敞口较大，人民币贬值将带来汇兑损失。
• 价格战超预期：快递企业若展开激烈价格战，将对业绩造成压力。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。