20220921-西南证券-快递行业8月数据点评_淡季+局部疫情件量增速承压_ASP持续修复_11页_1mb

淡季+局部疫情件量增速承压，ASP持续修复总结

核心内容

2022年8月，A股快递公司披露了经营数据，整体表现显示在淡季和局部疫情影响下，快递行业仍保持一定的恢复态势，ASP（平均单价）持续修复，行业集中度进一步提升。

主要观点

• 网购需求恢复良好：8月实物商品网上零售额同比增长12.8%，网购渗透率达25.5%，较2021年8月上升1.7个百分点，显示出电商需求的强劲复苏。
• 快递业务量增速承压：8月快递业务总量为94.3亿件，同比增长4.9%，环比增速下降3.1个百分点，主要受主要产粮区疫情的影响。
• 区域差异明显：东部地区快递业务量同比增速为2.9%，中部地区为19.0%，西部地区为-0.4%。东部地区单价保持稳定，中部地区降幅收窄，西部地区由正转负。
• 价格战缓和：8月全国快递平均单价为9.4元，同比上涨0.3%。头部企业单票收入普遍上涨，其中韵达涨幅最大，达到27.8%。
• 行业集中度提升：CR8（前八大企业市场份额）为84.8%，同比上升4.0个百分点，显示行业集中度持续增强。
• 市占率变化：圆通超过韵达成为A股快递公司市占率第一，顺丰市占率上升0.5个百分点，韵达市占率下降0.6个百分点，申通和圆通分别上升0.6和0.5个百分点。
• 投资建议：在疫情改善和油价回落背景下，快递行业盈利修复可期，推荐关注韵达和圆通等头部企业，中通仍为绝对龙头，具备强大规模效应和加盟网络。

关键信息

业务量数据

• 全国业务量：84.3亿件，同比增长4.9%。
• 上市公司表现：
  • 顺丰：9.4亿件，同比+9.2%。
  • 韵达：14.9亿件，同比-2.4%。
  • 申通：12.3亿件，同比+34.3%。
  • 圆通：15.2亿件，同比+10.1%。

单票收入数据

• 全国平均单价：9.4元，同比+0.3%。
• 上市公司单票收入：
  • 顺丰：15.61元，同比+1.2%，环比-2.6%。
  • 韵达：2.62元，同比+27.8%，环比+4.4%。
  • 申通：2.42元，同比+24.1%，环比+0.0%。
  • 圆通：2.52元，同比+18.4%，环比-1.6%。

区域与类型分析

• 区域分布：
  • 东部：72.0亿件，同比+2.9%，占比76.4%。
  • 中部：15.2亿件，同比+19.0%，占比16.1%。
  • 西部：7.1亿件，同比-0.4%，占比7.5%。
• 类型分布：
  • 同城：11.0亿件，同比-6.0%。
  • 异地：81.6亿件，同比+6.6%。
  • 国际：1.7亿件，同比+7.2%。

行业集中度

• CR8为84.8%，同比上升4.0个百分点，环比持平。

风险提示

1. 网购增速下滑
2. 加盟商管控风险
3. 人力成本大幅上涨

投资建议

• 韵达盈利低点主要为暂时性因素，6月、7月件量增速恢复，市占率重回第二。
• 圆通作为头部企业，具备较强的配置价值，经营持续改善。
• 中通为绝对龙头，规模效应显著，具备强大且平衡的加盟网络。
• 顺丰控股具备投资机会，价格不可低估。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

声明与联系方式

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