20221027-天风证券-亿联网络-300628.SZ-持续完善业务布局_提升核心竞争力_看好公司中长期发展_3页_683kb

亿联网络（300628）总结

核心内容

亿联网络发布2022年前三季度季报，显示出公司在音视频通信领域的强劲增长态势。公司持续完善业务布局，提升核心竞争力，积极拓展市场，推动经营业绩稳步增长。分析师对公司的中长期发展持积极态度，并维持“买入”投资评级。

业绩表现

• 2022年前三季度：

  • 实现收入35.60亿元，同比增长40.80%
  • 实现归母净利润17.81亿元，同比增长46.21%
  • 单季度收入12.23亿元，同比增长39.23%
  • 单季度归母净利润6.44亿元，同比增长56.38%
  • 扣非净利润同比增长60.78%

• 财务费用：前三季度为-1.36亿元，主要受益于美元汇率波动带来的汇兑收益。

业务发展

1. 桌面通信终端业务

• 随着疫情对全球经济活动影响的减弱，桌面通信终端需求持续回暖。
• 高端市场竞争力持续增强，推动整体业务增长。

2. 会议产品业务

• 上半年推出智慧空间管理解决方案、会议平板Meetingboard等新产品。
• 不断扩充产品矩阵，提升会议室解决方案能力。
• 优化用户的沟通协作体验，增强市场竞争力。

3. 云办公终端业务

• 上半年正式发布BH系列蓝牙商务耳机，拓展产品品类和形态。
• 提升公司在沟通与协作领域的全品类产品能力。
• 随着云办公需求的增长，该业务线有望成为新的增长点。

发展逻辑与前景

• 行业地位：公司作为音视频行业最早的探路者之一，持续深耕音视频基础技术能力。
• 市场拓展：围绕企业办公、智慧会议室、沟通协作等场景，不断推出新产品和解决方案。
• 盈利能力：人民币贬值和行业竞争格局的变化（如Poly被HP收购）有望进一步提升公司盈利能力。
• 财务预测：
  • 2022年归母净利润预计为23.07亿元
  • 2023年预计为30.10亿元
  • 2024年预计为39.79亿元
  • 预计EPS分别为2.56元、3.34元、4.41元
  • 市盈率预计从25.93下降至15.03，估值逐步走低

风险提示

• 桌面通信终端与会议产品业务竞争加剧
• 云办公终端业务发展不及预期
• 汇率波动可能对盈利能力造成影响

财务比率分析

估值分析

估值趋势

公司估值逐步下降，反映市场对其未来盈利能力的预期提升。随着收入和利润的持续增长，市盈率、市净率、市销率等指标均呈现下降趋势，表明市场对公司价值的评估更加合理。

发展动力

• 产品迭代：公司保持各类产品持续更新和创新，增强市场竞争力。
• 激励机制：事业合伙人持股计划和新一期股票激励计划，强化公司发展动力。
• 行业趋势：云办公和视频会议需求增长，为公司中长期发展注入新动能。

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级
• 目标价格：未明确，但公司估值持续走低，市场对其未来表现持乐观态度

总结

亿联网络凭借在音视频通信领域的领先优势，持续优化产品结构和拓展市场，实现了业绩的稳步增长。公司各项业务稳步推进，财务表现良好，未来增长动能充足。分析师认为，公司中长期发展逻辑未变，且面临有利的市场环境和行业趋势，有望在未来几年内实现更高盈利水平。尽管存在一定的竞争压力和市场风险，但公司仍具备较强的抗风险能力和成长潜力。