20230423-天风证券-亿联网络-300628.SZ-短期业绩承压_但中长期发展趋势向好_产品竞争力稳步增强_4页_757kb

报告总结：亿联网络（300628）证券研究报告

投资评级与关键数据

• 评级：买入（维持6个月）
• 当前价格：59.02元
• 目标价格：未提供（原文空白）
• 基本数据：A股总股本90.162亿股，流通A股市值30,423.00百万元；资产负债率58.1%

业绩表现

• 2022年：公司实现收入481.1亿元，同比增长30.57%；归母净利润21.78亿元，同比增长34.75%；剔除影响后归母净利润为22.63亿元。
• 2023Q1：公司收入88.9亿元，同比下滑14.67%；归母净利润4.23亿元，同比下滑13.12%。
• 各业务增长：桌面通信终端业务收入增长23.47%，毛利率提升至63.76%；视频会议业务收入增长42.34%，毛利率达64.69%；云办公终端业务收入增长63.44%，毛利率为51.37%。美洲和欧洲区域收入贡献大，美洲同比增长28.46%，欧洲增长35.94%。

核心竞争力与研发投入

• 公司持续迭代产品，强化四大能力矩阵和三大业务板块。2022年研发费用增长35.91%，占比达10.3%，研发力度加大。销售费用随规模增长而上升。

投资建议

• 调低2023年和2024年归母净利润预测，从原值调整至265亿元和329亿元，2025年预计415亿元。维持“买入”评级，强调中长期发展基础稳固。

风险提示

• 视频会议行业竞争可能加剧；云办公终端业务发展可能不及预期；汇率波动和海外经济下行风险存在；业绩短期承压，但中长期趋势向好。