20221027-国盛证券-亿联网络-300628.SZ-业绩持续增长_新产品有望持续提供新动能_3页_323kb

亿联网络（300628.SZ）总结

核心内容概述

亿联网络在2022年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长40.8%和46.2%，其中单三季度的收入和净利润增速分别为39.2%和56.4%。公司整体表现符合预期，展现出良好的增长势头和盈利能力。

主要观点

• 业绩持续增长：公司2022年前三季度营业收入达35.6亿元，归母净利润达17.8亿元，各业务线发展顺利，业绩增长稳健。
• 利润率提升：2022年前三季度毛利率为62.2%，净利率提升至50%，单三季度净利率达52.7%，显示公司盈利能力增强。
• 产品结构优化：公司产品结构持续向高端演进，SIP话机和VCS在全球市场份额持续提升，新产品如Meetingboard、智能追踪摄像机、混合云等不断推出，增强了市场竞争力。
• 未来增长潜力大：新产品矩阵的扩张和市场渗透率的提升为公司提供了持续的增长动能，预计第二增长曲线将逐步打开。
• 盈利预测上调：公司上调了2022-2024年归母净利润预测，分别为23.0亿元、28.9亿元和36.1亿元，对应PE分别为26倍、21倍和17倍，维持“买入”评级。
• 财务稳健：公司资产负债率持续下降，流动比率和速动比率保持较高水平，显示良好的偿债能力和运营效率。

关键信息

财务指标

业务发展

• 公司三大业务板块（桌面通信终端、会议产品、云办公终端）持续扩容，其中会议产品和云办公终端在2022年上半年占比达到35%。
• 新产品发布频繁，如Meetingboard、智能追踪摄像机、混合云、SmartVision60等，进一步丰富产品矩阵，增强市场竞争力。
• 产品结构向高端演进，有助于提升利润率和市场占有率。

风险提示

• 贸易摩擦可能对公司主营业务产生不利影响。
• 疫情可能对行业需求造成抑制。
• 原材料紧张可能影响产品交付和成本控制。

总结

亿联网络在2022年前三季度表现出强劲的业绩增长和盈利能力提升，主要得益于产品结构优化、汇率和原材料成本等因素的改善。公司积极拓展新产品线，推动市场份额提升和业务多元化，展现出良好的增长潜力。盈利预测上调，未来三年净利润预计持续增长，估值水平逐步下降，维持“买入”评级。公司财务稳健，运营效率高，具备较强的市场竞争力和发展前景。然而，需关注贸易摩擦、疫情和原材料供应等潜在风险。