20221027-天风证券-长青股份-002391.SZ-业绩稳中有增_湖北基地有望贡献增量_3页_683kb

长青股份（002391）总结

核心内容概述

长青股份在2022年前三季度实现了营业收入和利润的稳步增长，显示出公司在行业中的竞争力和盈利能力。公司持续推进湖北生产基地建设，为未来业绩增长提供了重要支撑。

主要观点

• 业绩增长：2022年前三季度，公司实现营业收入32.91亿元，同比增长26.56%；营业利润3.45亿元，同比增长25.78%；归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长27.71%。其中，第三季度营业收入11.61亿元，同比增长53.64%；净利润0.99亿元，同比增长36.38%。
• 主营产品价格高位：公司前三季度营收增长主要得益于主营产品价格维持高位，尤其是除草剂和杀虫剂产品，如氟磺胺草醚、烯草酮、吡虫啉、啶虫脒、氟虫腈等。
• 成本管理优化：公司期间费用增长主要来源于研发费用增加，但“三费”费用率持续下降，显示公司成本控制能力增强。
• 湖北基地推进：湖北基地多个项目已投产或进入调试阶段，为公司提供业绩增量，包括2,6-二异丙基苯胺、功夫菊酯、氟虫腈等原药项目。
• 盈利预测与估值：预计公司2022~2024年归母净利润分别为3.8、5.3、6.8亿元，维持“增持”投资评级。公司市盈率、市净率和市销率均呈下降趋势，显示估值逐步压缩。
• 风险提示：需关注宏观经济下行、产品及原料价格波动、新建项目进度及盈利不达预期等风险。

关键信息

财务数据和估值（单位：亿元）

主要财务比率

公司主要项目进展

• 已投产项目：年产2000吨2,6-二异丙基苯胺、年产2000吨功夫菊酯原药、年产600吨氟虫腈原药。
• 调试阶段项目：年产3000吨噻虫嗪原药，计划四季度建成投产。
• 建设中项目：年产1000吨联苯菊酯及年产1万吨S-异丙甲草胺项目已进入设备安装阶段。

投资建议

• 投资评级：增持（维持评级）
• 当前价格：7.12元
• 目标价格：未明确
• 预期EPS：0.59元（2022E）、0.82元（2023E）、1.05元（2024E）

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行可能影响市场需求。
• 价格波动风险：产品及原材料价格波动可能对利润产生影响。
• 项目风险：新建项目可能因进度或盈利能力不达预期而影响公司业绩。