20230131-国联证券-龙大美食-002726.SZ-业绩扭亏为盈_食品业务可期_3页_380kb

报告摘要

龙大美食（002726）总结

核心内容

龙大美食（002726）是一家专注于食品饮料行业的公司，其2022年度业绩实现扭亏为盈，预计归母净利润为0.66-0.85亿元，同比增长110.02%-112.91%；扣非归母净利润为1.30-1.68亿元，同比增长122.80%-129.47%。其中，2022年第四季度归母净利润预计为0.17-0.36亿元，同比增长101.72%-103.65%；扣非归母净利润预计为0.41-0.79亿元，同比增长104.51%-108.69%。公司业绩的显著增长主要得益于预制菜业务的稳定发展。

主要观点

业绩改善：公司2022年实现业绩扭亏为盈，净利润增长显著，表明其经营状况正在逐步改善。
“一体两翼”战略：公司围绕“以预制菜为核心的食品为主体，以屠宰和养殖为两翼支撑”的发展战略，强化了渠道网络布局，拥有超过8000家经销商，并与200余家大型企业客户深度合作。
业务复苏：伴随疫情防控放开，大B端需求恢复，中小B端和C端业务稳步增长，推动了公司预制菜业务的快速发展。
高毛利业务占比提升：食品业务的高毛利特性有助于公司抵御猪周期波动的影响，增强盈利能力。
盈利预测调整：由于猪价波动和疫情因素，公司盈利预测有所调整，预计2022-2024年营收分别为174.40/210.45/262.02亿元，同比增长分别为-10.61%/20.67%/24.50%；归母净利润分别为0.71/2.30/3.63亿元，同比增长分别为110.71%/226.58%/57.53%。
估值变化：公司当前股价为9.01元，对应的PE为138.06倍，预计未来三年PE将逐步下降至26.84倍，估值趋于合理。

关键信息

业绩表现

2022年：预计归母净利润0.66-0.85亿元，同比增长110.02%-112.91%；扣非归母净利润1.30-1.68亿元，同比增长122.80%-129.47%。
2022Q4：预计归母净利润0.17-0.36亿元，同比增长101.72%-103.65%；扣非归母净利润0.41-0.79亿元，同比增长104.51%-108.69%。