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龙大美食（002726.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容

龙大美食（002726.SZ）于2023年1月30日发布2022年业绩预告，显示公司全年业绩实现扭亏为盈，归母净利润预计为0.66-0.85亿元，同比增长110%-113%。公司坚持“一体两翼”发展战略，重点发展食品板块，尤其是预制菜业务，预计2023年将继续保持增长态势。

主要观点

• 业绩表现：2022年公司业绩符合预期，全年实现扭亏为盈，主要得益于产品结构优化、全国化布局加快以及毛猪价格上涨带来的成本优势。
• 预制菜业务增长可期：第三季度预制菜收入近4亿元，环比提升明显。公司通过聚焦B端渠道，持续巩固大客户，同时开拓中小客户，实现产品稳定放量。未来随着新工厂投产，食品产能将达到33万吨，为预制菜业务发展提供支撑。
• 战略规划：公司落实“三年三步走”战略，2022年聚焦样板市场，2023年扩大样板市场实现全渠道覆盖，2024年进行网络下沉，推动业务从量变到质变。
• 盈利预测：预计2022-2024年每股收益（EPS）分别为0.07元、0.15元、0.21元，当前股价对应的PE分别为142倍、68倍、47倍，维持“买入”投资评级。

关键信息

市场表现

• 当前股价为9.02元，总市值为97亿元。
• 流通股本为1077百万股，总股本为1079百万股。
• 52周价格范围为8.57-11.05元，日均成交额为110.92百万元。

财务预测

财务指标分析

• 成长性：营业收入增长率从2021年的-19.1%提升至2022年的-8.1%，2023年预计增长28.4%，2024年预计增长16.5%。
• 盈利能力：毛利率从1.9%提升至4.2%，净利率从-4.3%提升至2.3%，ROE从-19.4%提升至4.8%。
• 偿债能力：资产负债率从58.8%下降至49.3%，显示公司财务结构逐步优化。
• 营运能力：总资产周转率从2.4提升至2.8，应收账款周转率从20.8提升至28.1，存货周转率从12.2提升至15.9，显示公司运营效率持续提高。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体市场需求。
• 猪价波动风险：对原材料成本产生影响。
• 预制菜业务进展不及预期：可能影响公司增长预期。
• 生猪产能恢复不及预期：可能影响公司供应链稳定性。

投资建议

华鑫证券维持“买入”投资评级，认为公司“一体两翼”战略清晰，预制菜业务增长潜力大，未来有望实现业绩持续提升。

证券分析师介绍

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，拥有5年食品饮料研究经验，曾获2021年东方财富百强分析师食品饮料行业第一名等荣誉，注重基本面研究，擅长把握中短期潜力个股。
• 何宇航：华鑫证券调味品行业研究员，具有法学与经济学双硕士学位，2年食品饮料研究经验。

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