20240416-华鑫证券-龙大美食-002726.SZ-公司事件点评报告_一季度边际改善_预制菜板块亮眼_5页_286kb

龙大美食（002726SZ）公司事件点评报告总结

研究视角：

• 回顾2023年度及2024年一季度经营情况
• 分析业绩变化主要驱动因子
• 评估公司结构调整与业务转型进展
• 提出未来盈利能力预测与投资建议

一、核心经营数据：

1. 盈利表现：

• 2023年：营收下滑17.4%至133亿元，归母净利润亏损15.38亿元；
• 2024Q1：营收微降至25.23亿元，净利润转正0.3亿元；
• 季度比较：Q1利润同比增幅高达4324%

2. 财务结构：

• 2023毛利润率-15.8%（同比降6pct），净利率-11.1%
• 2024Q1毛利率6.1%，净利率1.8%，均同比改善

二、业务结构分析：

1. 传统业务：

• 生猪出栏量同比增30%，但因猪价低位与疫病影响经营承压
• 屠宰量上升但吨价下降24%

2. 战略转型：

• 预制菜业务实现51%高速增长
• 新产品开发达113款
• 零售电商渠道表现突出：京东、抖音、拼多多销售稳定增长

三、业务发展：

• 成功布局预制食品经销商网络
• 重点拓展西餐渠道与大客户战略
• 区域结构优化，华东、山东地区收入增幅较高

四、盈预测：

• 2024-2026年EPS预测依次为0.09元、0.20元、0.29元
• PE估值持续下降：79倍→36倍→25倍
• 维持“买入”评级，看中期内部增长曲线

五、投资要点：

1. 多元业务架构逐步改善
2. 持续优化结构性盈利能力
3. 数字化渠道建设成效显现
4. 行业周期影响平滑能力提升