20170123-东北证券-中小市值新能源汽车组周报_电机电控行业整合拉开序幕_未来高弹性成长_18页_1mb

电机电控行业整合拉开序幕，未来高弹性成长

核心内容

本报告分析了2017年1月新能源汽车行业的市场动态与政策变化，指出电机电控行业正处于整合阶段，未来成长空间较大。北汽新能源发动“价格绞杀战”，降价4.8万元，标志着新能源汽车从“补贴推动”向“市场化”转变。随着轻资产型互联网车企的崛起，产业分工细化与专业化趋势明显，推动第三方电机电控供应商比重提升。同时，补贴退坡使得整车企业成本承压，价格传导至上游，进口替代加速带来降本空间。

在择选标的方面，建议关注具备技术优势、市场竞争力和成长弹性的企业。具体推荐了金龙汽车、郑煤机，长期组合包括金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华。

主要观点

• 行业整合：随着市场推动，电机电控行业整合拉开序幕，未来成长加速。
• 价格竞争：北汽新能源降价行为标志着行业进入市场化阶段，对上下游企业产生深远影响。
• 技术与市场优势：具备电机、控制系统设计和生产优势，以及较强客户粘性的企业更具投资价值。
• 政策变化：工信部发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》，调整动力电池产能门槛与性能要求，推动行业规范化发展。
• 基础设施建设：发改委提出建设“四纵四横”城际电动汽车快速充电网络，新增超过800座快速充电站，促进新能源汽车普及。

关键信息

板块行情回顾

• 国内表现：新能源乘用车板块表现较好，周涨幅2.67%，新能源客车周涨幅1.29%。
• 板块估值：除新能源乘用车和新能源客车外，其他板块估值偏高，电池板块估值最高（122.40倍）。
• 领涨个股：包括曙光股份（28.71%）、云意电气（12.79%）、金马股份（6.51%）。
• 领跌个股：欣旺达（-18.09%）、石大胜华（-9.78%）、茂硕电源（-9.18%）。

海外行情回顾

• 整体表现：燃料电池板块周涨幅0.54%，锂电池板块周跌幅1.64%，电动汽车板块周涨幅2.49%。
• 领涨个股：HYDROGENICS（11.92%）、光宇国际集团科技（10.41%）、BALLARD POWER SYSTEMS INC（8.02%）。
• 领跌个股：FUELCELL ENERGY（-10.53%）、普拉格能源（-5.60%）、正道集团（-5.26%）。

政策动态

• 工信部新规：发布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》，明确新能源汽车定义、完善准入条件、建立运行安全状态监测制度等。
• 动力电池规范：《汽车动力电池行业规范条件》将年产能门槛从80亿瓦时调低至30亿至50亿瓦时，提高性能要求，鼓励技术进步。
• 充电设施建设：发改委提出建设“四纵四横”城际快速充电网络，新增超过800座快速充电站，以支持新能源汽车发展。
• 节能标准：完善燃油经济性标准和新能源汽车技术标准，推动行业技术进步。

重点公司公告

• 南都电源：筹划资产收购，停牌进行相关事项披露。
• 上海普天：收到证监会调查通知书，因涉嫌违反证券法规被立案调查。
• 赣锋锂业：通过议案，全资子公司建设年产1.75万吨电池级碳酸锂项目。
• 华友钴业：发布2016年年度业绩预盈公告，预计实现净利润5000万至7500万。
• 金马股份：发布拟收购永康众泰汽车有限公司全部股权的资产评估报告。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行对新能源汽车市场形成压力

推荐组合

• 重点推荐：金龙汽车（买入）、郑煤机（买入）
• 长期组合：金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华