20180809-东北证券-中小市值组新能源汽车周报第27期_供给端_质_量_双增_坚定对下半年销量的乐观预期_30页_7mb

新能源汽车行业分析总结

核心内容

7月新能源汽车生产数据

• 7月合格证数据显示，新能源汽车总产量为7.8万辆，同比增长28%，环比增长18%。
• 乘用车产量为6.9万辆，其中EV乘用车4.7万辆（同比增长42%，环比增长27%），插电式混合动力乘用车2.2万辆（同比增长98%，环比增长29%）。
• 商用车产量为0.9万辆，纯电动商用车同比下降42%，主要受需求低迷影响。
• 乘用车端需求旺盛与新车型产能爬坡共同推动产量环比改善，而商用车端尚未明显好转。

第8批推荐目录发布

• 第8批推荐目录共涉及111家企业，385款车型，较第7批增长43款。
• 纯电动车型占比最高，共353款，其中乘用车47款，客车128款，货车/专用车178款。
• 插电式混合动力车型共13款，客车9款，乘用车4款。
• 燃料电池车型共19款，客车15款，货车/专用车4款。
• 超过80%的车型达到1倍及以上补贴标准，纯电动乘用车能量密度高于140Wh/kg的车型占比从71%提升至79%。
• 客车和专用车的续航里程持续提升，300公里以上车型占比从54%增至66%，客车400公里以上车型占比从20%增至35%。
• 专用车方面，磷酸铁锂电池占比从41%升至51%，成本优势与循环寿命使其在专用车领域更具竞争力。

主要观点

市场预期

• 下半年新能源汽车市场预期向好，供给端在数量和质量上均优于去年同期，对中游产业链拉动增强。
• 乘用车仍是市场主要看点，而商用车市场尚未复苏。

投资建议

• 第一条线：推荐动力电池龙头【宁德时代】和湿法隔膜龙头【创新股份】。
• 第二条线：推荐电解液技术龙头【新宙邦】和设备后周期高速增长标的【星云股份】。
• 第三条线：看好三龙整合趋势向好的客车次龙头【金龙汽车】和预期差较大的电芯次龙头【国轩高科】。
• 第四条线：关注电池高镍化发展和受益于软包化进程的铝塑膜行业。
• 第五条线：继续推荐煤机强势复苏的【郑煤机】，切入48V汽配市场。

关键信息

重点公司财务数据

行业数据

风险提示

• 新能车销量不及预期：可能影响整体市场表现。
• 竞争加剧：可能导致盈利能力下滑。

板块估值比较

• 板块估值：除新能源客车和新能源乘用车板块外，其他板块估值较高。
• 估值前三位：燃料电池板块（92.38倍）、正负极材料板块（49.75倍）、隔膜板块（47.05倍）。
• 沪深300动态PE为11.88倍，新能源乘用车板块PE为16.71倍，新能源客车板块PE为13.19倍。

海外行情回顾

• 海外板块整体表现较好，燃料电池板块加权平均涨跌幅为-0.63%，锂电池板块为-7.40%，电动汽车板块为16.99%。
• 领涨个股：特斯拉（17.16%）、凹凸科技（15.61%）、UQM TECHNOLOGIES（3.06%）。
• 领跌个股：CBAK能源科技有限公司（-18.82%）、HYDROGENICS（-12.50%）、中广核新能源（-11.94%）。

总结

• 7月新能源汽车生产数据向好，乘用车表现优于商用车。
• 第8批推荐目录显示新能源乘用车在数量和质量上均有显著提升。
• 投资建议聚焦于技术、规模优势明显的中游龙头，以及具备市场预期差和业绩弹性的次龙头。
• 风险提示包括销量不及预期和竞争加剧。
• 估值方面，燃料电池板块估值最高，新能源乘用车和客车板块相对较低。
• 海外市场表现良好，电动汽车板块领涨，燃料电池板块略有下跌。