20170117-东北证券-中小市值新能源汽车组周报_全年销量符合预期_新能源汽车步入沉淀期_18页_1mb

新能源汽车板块分析总结

核心内容

2016年全年新能源汽车销量为50.7万辆，同比增长53%，占汽车市场总销量的1.8%。其中，12月销量为10.4万辆，同比增长23.8%，环比增长60%。随着专用车进入第4批、第5批目录，年底冲量和去库存对销量产生了显著拉动作用。

2017年新能源汽车产业进入沉淀期，政策收紧、补贴退坡、技术门槛提升促使车企从盲目追逐补贴转向关注市场需求。弱混市场在油耗压力升级的驱动下有望反超，而动力电池行业面临产能过剩和价格下行的压力，但三元锂电池因高能量密度需求将有中长期增长空间。

主要观点

1. 行业趋势：新能源汽车板块在2017年将进入稳定发展期，弱混市场成为新的增长点。
2. 投资建议：应关注具有技术优势、核心竞争力及具备产能规模效应的企业，同时注重其长期业绩增长潜力。
3. 估值分析：除新能源乘用车和新能源客车外，其他板块估值偏高，尤其是电池、充换电系统和燃料电池板块。
4. 海外市场：海外新能源汽车板块整体表现较好，尤其是电动汽车和锂电池板块。

关键信息

2016年新能源汽车销量

• 2016年12月销量：10.4万辆，同比增长23.8%，环比增长60%。
• 2016年全年销量：50.7万辆，占汽车市场总销量的1.8%，同比增长0.5个百分点。

2017年行业展望

• 弱混市场：随着油耗压力升级，弱混市场将逐渐成为新的增长点。
• 动力电池：动力锂电池行业面临价格下行，但三元锂电池因政策支持和市场需求将有成长空间。
• 投资策略：建议关注技术优势、产能规模效应和长期增长潜力的公司。

板块表现

• 国内板块：上周整体表现较差，其中上游原材料板块表现相对较好，而充换电系统和汽车电子板块表现较差。
• 重点推荐公司：金龙汽车、郑煤机被列为买入，华友钴业、智慧能源、石大胜华、天际股份被列为增持。
• 估值比较：电池板块估值最高（123.88倍），其次是充换电系统（105.46倍）和燃料电池（105.19倍），而新能源乘用车和新能源客车估值相对较低。

政策动态

• 天津充电规划：计划到2020年建设充电桩超9.2万个，满足约16万辆车的新增充电需求。
• 工信部第292批目录：新能源汽车集体缺席，主要由于补贴新政的影响。
• 赣州停车收费：市中心新能源汽车停车费减半，以促进其推广。

公司动态

• 新宙邦：2016年业绩快报显示，营业总收入15.89亿元，同比增长70.10%，净利润增长100.40%。
• 安凯客车：筹划非公开发行股票事项，股票将停牌。
• 动力源：发布配股方案，按10:2.9943592比例配售股份，共计131,382,840股。

重点推荐与长期组合

• 重点推荐：金龙汽车、郑煤机（买入）；华友钴业、智慧能源、石大胜华、天际股份（增持）。
• 长期组合：金龙汽车、天际股份、东安动力、华友钴业、智慧能源、石大胜华。

海外行情回顾

• 燃料电池板块：加权平均涨跌幅为-1.99%，其中BALLARD POWER SYSTEMS INC领涨6.86%。
• 锂电池板块：加权平均涨跌幅为2.62%，五龙电动车、天能动力等表现较好。
• 电动汽车板块：加权平均涨跌幅为3.26%，特斯拉汽车、凹凸科技等表现突出。

总结

新能源汽车板块在2016年表现良好，但2017年进入沉淀期，行业将更加注重市场需求和技术进步。重点推荐公司包括金龙汽车、郑煤机等，这些公司具备技术优势和增长潜力。海外市场表现较好，尤其是电动汽车和锂电池板块，值得关注。