20160114-光大证券-2016年钢铁行业投资策略_顺应后钢时代_拥抱铁网新材_18页_2mb

钢铁行业2016年投资策略总结

核心内容

2016年钢铁行业进入长期冰冻期，钢铁消费在2013年达到峰值后持续下滑，行业面临产能过剩、价格低迷和盈利下降的多重压力。然而，在政策推动下，行业短期行情有所回暖，投资者需把握阶段性机会，关注供给端改革、新材料发展和商业模式创新等方向。

主要观点

• 行业长期低迷：钢铁行业自2015年下半年进入困难时期，钢价持续下跌，亏损严重，预计2016年产能利用率进一步下降。
• 政策推动短期行情：供给侧改革、环保督查和产能关停等政策对行业短期产生积极影响，尤其在冷轧、重组和电商领域。
• 阶段性行情重点推荐冷轧股：冷轧板块在2016年2月底前有望表现较好，重点关注鞍钢、宝钢、柳钢。
• 重组与保壳机会：部分亏损或微利的钢企具备重组和保壳潜力，如韶钢松山、凌钢股份、西宁特钢等。
• 新模式：钢铁电商崛起：钢铁电商在B2B模式中表现突出，成为行业转型的重要方向，关注上海钢联、欧浦智网等企业。
• 新材料：高端特钢与高温合金钢：随着军工和高端装备需求增长，高温合金钢等新材料具备长期增长潜力，重点关注抚顺特钢、钢研高纳等。

关键信息

1. 钢铁行业现状

• 钢铁消费在2013年达到峰值，此后进入长期下降周期。
• 钢价一年下跌34%，钢铁行业亏损高达1000亿元。
• 2016年1-11月，钢产量中现金流为负的占25%。
• 产能利用率预计继续下降，行业整体面临结构性调整。

2. 短期行情驱动因素

• 冷轧价格回暖：11月30日起冷轧价格涨幅达25%，盈利显著回升。
• 供给侧改革推进：中央环保督查组成立，300亿元下岗员工安置资金设立，唐山等地减产预期增强。
• 环保核查落实：河北等地已有实质性产能关停案例，环保政策对行业产生实质性影响。

3. 冷轧股排产情况

4. 重组与保壳机会

• 连续两年亏损企业：八一钢铁、韶钢松山、凌钢股份、山东钢铁等，具备重组或保壳潜力。
• 仅一年亏损但连续两年扣非亏损企业：重庆钢铁、西宁特钢、杭钢股份等，估值较低，具备投资价值。
• 连续三年盈利企业：本钢板材、宝钢股份、大冶特钢等，具备稳定盈利能力和估值优势。

5. 重点股票推荐

风险提示

• 政策执行落实低于预期；
• 盈利低于预期；
• 大盘波动风险。

结论

2016年钢铁行业面临长期低迷，但短期政策推动下，冷轧、重组、电商和新材料等方向具备投资机会。投资者应关注冷轧股的短期表现，同时把握重组和保壳机会，拥抱钢铁电商新模式，重视高端特钢等新材料的发展潜力。