20150510-国金证券-钢铁行业_研究周报-看好超跌股及钢铁电商_关注下一波转型_13页_764kb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁板块整体下跌7.68%，上证综指下跌5.31%。板块内个股表现分化，贵绳股份、山东地矿、钢研高纳领涨，而抚顺特钢、攀钢钒钛、南钢股份则领跌。行业长期竞争力评级高于行业均值，当前市场优化平均市盈率23.72，国金钢铁指数为2379.22。

主要观点

市场表现

• 钢铁板块整体表现不佳，但部分个股如贵绳股份、山东地矿、钢研高纳涨幅较好。
• 本周钢价普遍回落，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨幅分别为-1.3%、-1.1%、-0.4%、-0.9%、-0.7%。
• 铁矿石价格反弹，62%PB粉报61美元/吨，环比上涨7.5%；国产矿报565元/吨，环比持平。

行业基本面

• 成本推动型价格上涨对盈利改善作用有限，需求尚未明显回升，需持续观望。
• 本周钢材社会库存环比下降1.8%，铁矿石发货量环比上升9.9%，但盈利仍下滑。
• 钢铁作为后周期板块，主升浪通常在盈利复苏确认后出现，当前仍需等待催化剂。

投资建议

• 长期仍看好钢铁板块，未来逻辑将逐步转向PE提升，需等待价格及毛利等催化剂。
• 短期关注超跌股及钢铁电商、钢管等子版块，如武钢、常宝、抚顺特钢等。
• 持续关注“一带一路”相关标的，如酒钢宏兴、新兴铸管等，以及高铁、核电等题材股，如马钢股份。

关键信息

钢铁电商

• 五矿发展作为全国第三大钢材贸易商，具备线下优势和全国布点，电商发展潜力大。
• 预计公司15-17年EPS分别为0.25、0.32、0.39元，维持“买入”评级。

钢管板块

• 基于基本面及转型逻辑，推荐常宝、玉龙、金洲等。
• 未来油价回升、能源管网建设加速及公司转型推进是进一步催化剂。

特钢板块

• 抚顺特钢基本面有保障，回调充分，值得关注。
• 其他如大冶特钢、方大特钢、钢研高纳等也具备转型预期。

新材料类

• 摩恩电气、新莱应材等新材料相关标的仍值得关注。

钢铁出口

• 4月出口钢材854万吨，环比增长10.9%，显示出口有所回暖。

原料价格

• 本周进口矿价格反弹，贸易矿占比上升，但盈利仍受压。
• 焦炭、炼焦煤价格微调，动力煤库存下降，但电厂耗煤量下降显著。

上市公司动态

• 宝钢股份：子公司业务进展顺利，与多家银行签署战略合作协议，锁定信贷额度。
• 首钢股份：筹划重组集团或整体上市，面临较大业绩压力。
• “华龙一号”首堆开工：标志着我国核电建设进入新时代，利好核电/军工用钢板块。

投资机会跟踪

并购、环保及去产能

• 环保部专项检查，天丰钢铁等18家企业被责令整改。
• 新疆计划减少钢铁产能80万吨，推进行业解困。

国企改革

• 首钢股份筹划重组，可能推动集团整体上市。
• 京津冀或撬动42万亿元投资，利好钢铁相关企业。

一带一路

• 习近平访俄将签署大单，涉及高铁、基建、航天等领域。
• 地方“一带一路”项目清单公布，重点在产业园区和基础设施建设。
• 国务院部署推进国际产能和装备制造合作，利好钢铁出口及相关产业链。

取向硅钢

• 一季度电网投资完成594亿元，同比减少10%，预计第二季度会提速。
• 中巴合作项目涉及多个能源领域，利好取向硅钢市场。

钢管

• 俄有望于2020年后通过西线天然气管道对华供气，利好钢管行业。
• 东线对华供气已获批准，进一步推动能源合作。

钢铁电商

• 国务院支持电子商务发展，利好钢铁电商板块。

估值与盈利

• 钢铁板块平均PE为22.15，PB为0.71。
• 钢铁相对大盘的PE和PB均显示估值偏低，具备一定投资价值。
• 螺纹钢毛利-102元/吨，冷轧吨钢毛利-163元/吨，盈利承压。

风险提示

• 钢铁行业仍面临需求不足、产能过剩等压力。
• 需关注政策变化及市场情绪波动对钢铁板块的影响。

结论

钢铁行业长期竞争力强于行业均值，短期仍需等待催化剂推动价格上涨和盈利改善。建议关注超跌股、钢铁电商、钢管及具备转型预期的个股，同时留意“一带一路”及核电等政策导向领域，把握行业复苏机会。