20160619-国金证券-钢铁行业研究周报_普钢毛利有所回升_特钢新材料继续推荐_11页_648kb

钢铁行业分析总结

核心内容

• 长期竞争力评级：高于行业均值，显示企业在行业中具备较强的竞争力。
• 市场数据：行业优化平均市盈率43.99，市场优化平均市盈率15.82；国金钢铁指数1446.98，沪深300指数3110.36，上证指数2885.11，深证成指10182.53，中小板综指11206.72。
• 行业观点：普钢毛利有所回升，但普钢股仍需等待催化剂；特钢新材料板块继续受到关注，认为其具备较大的盈利和股价弹性；转型个股如玉龙股份、首钢股份受到推荐。

主要观点

1. 唐山限产影响：

   • 唐山钢厂限产力度升级，高炉开工率大幅下降，影响粗钢总产量207万吨，占全国比例4.3%。
   • 限产措施对钢价产生积极影响，钢价已出现企稳迹象，预计后期供给缺口将继续推动毛利震荡回升。
   • 供给侧改革长期利好钢铁行业，当前钢铁股估值较低，或推动估值修复。

2. 特钢板块推荐：

   • 特钢股涨幅年初至今严重落后于大盘和其他材料类个股，但随着下游军工、核电等催化剂的出现，特钢企业逐步进入订单及业绩验证期。
   • 持续推荐高弹性特钢类股票：久立特材、抚顺特钢、台海核电、钢研高纳、万泽股份、应流股份等。

3. 转型个股推荐：

   • 玉龙股份转型教育产业，计划20亿并购基金，瞄准K12市场，传统油气管业务稳健增长。
   • 首钢股份作为大集团小公司，非钢资产证券化预期较强，转型进展顺利。

关键信息

• 钢铁价格：各品种钢价小幅回落，螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌分别为-0.7%、-0.2%、-0.9%、0.6%、-0.7%。
• 钢厂毛利：热轧吨毛利201元/吨，螺纹钢滞后一月毛利-72元/吨。
• 库存情况：钢材社会库存843万吨，环比降0.1%；唐山钢坯库存20万吨，环比降1.5%。
• 高炉开工率：全国高炉开工率75.3%，环比降6.2%；唐山高炉开工率59.0%，环比降34.5%。
• 铁矿石：港口库存10057万吨，环比降0.1%；发货量2006万吨，环比降8.6%；62% PB粉报51.2美元/吨，环比跌2.8%。
• 焦炭：港口库存241万吨，环比降1.4%；焦化厂库存5万吨，环比升35.4%。
• 煤炭：动力煤港口库存889万吨，环比增1.2%；电厂耗煤量343万吨，环比降4.7%。
• 投资机会：
  • 环保、并购及去产能：财政部公布千亿去产能专项奖补资金管理办法；唐山钢厂限产力度升级；山东计划完成钢铁等重污染企业搬迁改造。
  • 国企改革：武钢董事长表示对同行间并购无太多机会；宜昌与武钢等联手设立绿色发展投资基金。
  • 一带一路：中塞产能合作样板工程，河钢收购斯梅代雷沃钢铁厂。
  • 核电/军工用钢：内陆核电尚无明确启动时间表，海南首座商运核电站昌江核电2号机组首次达到临界。
  • 钢铁电商：钢铁电商逐鹿新三板，具备较高盈利弹性。
  • 钢管：包钢油井管中标中石油近9万吨；宝钢试制成功高强镁合金无缝管。

一周回顾

• 钢铁板块表现：本周下跌1.28%，优于上证综指（-1.43%）。
• 领涨个股：鼎泰新材（+46.4%）、金洲管道（+14.1%）、久立特材（+11.1%）。
• 领跌个股：韶钢松山（-22.7%）、三钢闽光（-12.1%）、中原特钢（-6.1%）。
• 需求表现：北京地区成交量环比增56.6%，武汉地区环比降1.5%，上海终端成交量环比增31.0%。
• 库存变化：钢材社会库存843万吨，环比降0.1%；唐山钢坯库存20万吨，环比降1.5%。

上市公司动态

• 本钢板材：实际控制人股权无偿划转事项公告。
• 新钢股份：非公开发行股票预案，拟募集资金不超过17.6亿元。
• 三钢闽光：终止重大资产重组，股票复牌。
• 玉龙股份：参与两项国家标准制定。
• 其他动态：包括钢厂限产、并购重组、环保政策、产能合作等。

投资建议

• 推荐标的：特钢新材料类股票如久立特材、抚顺特钢、台海核电、钢研高纳、万泽股份、应流股份；转型个股如玉龙股份、首钢股份。
• 行业评级：增持，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应未来6-12个月内上涨幅度20%以上、5%-20%、-5%至5%、5%以下。

高频数据监测

• 重点数据异动：

  1. 全国高炉开工率75.3%，环比降6.2%。
  2. 钢材社会库存843万吨，环比降0.1%。
  3. 铁矿石发货量维持2000万吨以上高位。

• 产业链数据跟踪：

  • 供需表：热轧、冷轧、螺纹、中板产能利用率分别为81.6%、79.7%、72.7%、63.0%。
  • 出口：125家钢厂出口计划量307万吨，钢材出口量908万吨。
  • 需求：北京地区成交量环比增56.5%，上海终端成交量环比增31.0%。
  • 库存：钢材社会库存843万吨，钢厂产成品库存1396万吨。
  • 供给：粗钢日均产量178万吨，全国高炉开工率75.3%，唐山高炉开工率59.0%。
  • 资金面：沪大额银行承兑汇票贴现率3.01%，环比降1.6%。

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