20150612-兴业证券-钢铁_拥抱资本_演绎速度与激情_20页_1mb

钢铁电商行业分析报告总结

核心内容

钢铁互联网+已成为行业趋势，顺应国家战略导向，并在行业低迷背景下成为转型的关键路径。钢铁电商平台通过整合信息、资金、物流等资源，重构传统产业链，提升效率，降低交易成本。当前，电商平台交易量占总销售量不足10%，但市场潜力巨大，行业仍处于群雄逐鹿的阶段。

主要观点

1. 市场空间广阔：截至2014年底，国内较大的钢铁电商平台约有180家，占全国大宗商品平台的30%。尽管如此，电商平台交易量仅占总销售量的10%左右，市场仍有广阔蓝海。
2. 资本驱动是关键：钢铁电商仍处于跑马圈地阶段，资本的引入有助于资源获取、平台建设及市场拓展。平台的互联网基因和执行力决定其发展速度和规模。
3. 商业模式尚不清晰：当前平台尚未形成盈利闭环，盈利模式仍以交易佣金、信息流服务、仓储物流等为主，未来需进一步整合资源，形成生态闭环。
4. 供应链金融是核心盈利点：电商平台通过物联网技术监控物流、仓储等环节，为供应链金融提供数据支持，降低融资成本，提高交易效率和用户粘性。
5. 行业面临挑战：传统钢厂和贸易商对电商模式存在抵制，物流成本高、融资渠道受限、信息不对称等问题制约行业发展。

关键信息

电商平台现状

• 交易量与模式：

  • 上海钢联：2014年平台交易量达196万吨，日均交易量4.9万吨，寄售业务稳步增长。
  • 欧浦钢网：2014年营业收入17.74亿元，同比增长187.78%，但平台流量尚未发力，需通过外延发展提升交易量。
  • 宝钢股份：通过欧冶云商整合资源，打造交易、仓储、物流、IT、金融一体化平台。

• 平台优势与劣势：

  • 优势：流量数据、信息透明、供应链整合、融资服务等。
  • 劣势：技术投入不足、用户粘性低、盈利模式不清晰等。

融资与物流

• 融资需求：钢材交易资金需求大，钢贸商面临融资难问题。供应链金融成为解决资金问题的关键。
• 物流成本高：国内钢铁物流成本占交易总额的74.8%，远高于国际水平。电商需整合物流资源，提升效率。
• 仓储与加工：仓储设施分散，加工能力不足，影响物流效率。未来需提升仓储和加工能力，实现产业链整合。

风险提示

• 传统阻力：传统钢厂和贸易商对电商模式存在抵制。
• 融资风险：银行贷款收紧，托盘融资风险高。
• 信息不对称：平台需提升信息透明度，避免重复质押和信用风险。

标的公司分析

上海钢联（300226）

• 现状：2013年市值约10亿元，2015年市值达200亿元，两年增长20倍。
• 优势：拥有强大流量基础，平台交易数据验证市场潜力，具备良好的金融背景支持。
• 发展方向：扩大华东版图，加强线上线下融合，发展供应链金融。
• 投资建议：强烈推荐，建议现价买入。

欧浦钢网（002711）

• 现状：上市民营企业，物流仓储资源优秀，战略布局涵盖钢铁与家具领域。
• 优势：具备线下仓储、物流、供应链金融等综合服务能力，有潜力发展为类怡亚通模式。
• 发展方向：通过外延式发展接入钢厂资源，布局长三角物流体系。
• 投资建议：强烈推荐，建议现价买入。

宝钢股份（600019）

• 现状：通过欧冶云商整合资源，打造交易、仓储、物流、IT、金融一体化平台。
• 优势：具备强大的行业背景，资金和支付平台支持，具备较强的供应链服务能力。
• 发展方向：完善供应链融资，提升平台服务与用户体验。
• 投资建议：锦上添花，具有长期发展潜力。

未来展望

• 互联网+：电商平台需形成生态闭环，实现信息流、物流、资金流的整合。
• 技术驱动：平台需加强信息技术投入，提升用户体验与交易效率。
• 资本与资源：资本的持续注入是推动平台发展和市场扩张的关键。
• 供应链金融：将成为电商平台盈利的核心，通过数据支持和风控机制，提升融资效率和安全性。

总结

钢铁电商正处于快速发展阶段，市场空间广阔，但行业仍面临诸多挑战。平台需不断拥抱资本，提升技术能力，整合线下资源，形成生态闭环。上海钢联与欧浦钢网是当前最具潜力的标的，未来发展前景广阔，建议投资者关注其发展动态。