20180624-中泰证券-轻工行业周报_建议关注全屋定制与软体家居板块超跌反弹机会_14页_997kb

轻工制造行业周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现低迷，轻工制造指数下跌7.00%，同期沪深300指数下跌3.85%。在28个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第22位。行业总市值为984947.440亿元，流通市值为613276.701亿元。

主要观点

1. 投资建议

• 建议关注：全屋定制与软体家居板块的超跌反弹机会。
• 推荐公司：
  • 定制家居：尚品宅配（买入）、欧派家居（增持）、志邦股份（增持）
  • 软体家居：顾家家居（买入）、喜临门、梦百合（受益于TDI成本拐点）
  • 家居零售：美凯龙（委管业务放量，自营商场稳健发展）
  • 精装房相关：帝欧家居（客户结构好，工装业务占比高）
  • 其他：乐歌股份（人体工学产品受益行业红利）、好太太（智能家居布局）、晨光文具（文创用品龙头）

2. 造纸板块分析

• 核心关注：具备资源禀赋优势的木浆系龙头，如太阳纸业。
• 成本优势：TDI价格见顶回落，万华新增产能投产，将推动软体家居企业成本下降，梦百合受益程度最高。
• 政策影响：中美贸易摩擦升级，中国外废进口政策收紧，废纸配额减少，利好玖龙纸业等龙头企业。
• 关键纸种价格：
  • 铜版纸：7175元/吨（环比持平）
  • 双胶纸：7413元/吨（环比持平）
  • 白卡纸：5051元/吨（环比下降5.9%）

3. 家具板块分析

• 市场数据：
  • 2018年5月，全国家具零售额184亿元，同比增长8.6%。
  • 木材价格：杉木1430元/立方米（环比下降0.4%），松木1246元/立方米（环比上涨1.2%）。
  • 5月全国房屋新开工面积累计值72,190万方，同比增长10.8%；商品房销售面积累计值56,409万方，同比增长2.9%。
• 区域表现：
  • 一线四大城市商品房成交2.6万套，环比增加31.7%，同比增加7%。
  • 二线城市成交5.7万套，环比下滑9.9%，同比下滑27.8%。
  • 三线城市成交3.9万套，环比增加20.6%，同比下滑1.2%。
• 二手房市场：12大城市合计成交7.4万套，同比下降9%。其中，北京、深圳二手房成交同比分别增长68%和41%。

4. 行业关键新闻

• 造纸行业：
  • 中美贸易争端升级，中国对外废进口限制加强，6月19日公布的第14批限制类进口商品清单中未包含废纸，预示未来政策趋严。
  • 生态环境部宣布将从三方面禁止洋垃圾入境，政策效果显著。
• 家居行业：
  • 全球软体家具消费量持续增长，2017年达435.6亿美元，发展中国家消费重心转移。
  • 全国建材家居景气指数（BHI）5月为104.38，环比和同比均上涨，显示行业景气度提升。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：120家
• 轻工制造指数周跌幅：7.00%
• 沪深300指数周跌幅：3.85%
• 造纸板块周跌幅：-7.24%
• 包装印刷板块周跌幅：-8.73%
• 家用轻工板块周跌幅：-5.93%

重点公司表现

风险提示

• 原材料价格上涨风险：木材、板材、纸浆等原材料价格大幅上涨可能影响行业盈利。
• 地产景气程度下滑风险：房地产市场低迷将对家居行业需求产生负面影响。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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