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轻工制造行业周报（20181111）总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于大盘，轻工制造指数上涨0.09%，在28个行业中排名第10。其中包装印刷板块涨幅最大，达2.18%，造纸板块上涨1.91%，而家用轻工板块则小幅下跌2.04%。行业整体呈现结构性机会，部分细分领域如文化纸、软体家居等表现较好。

主要观点

1. 造纸板块

• 包装纸需求疲弱：国废价格继续回调，下游需求疲软。
• 进口政策向龙头倾斜：环保部已核准23批废纸进口名单，总计1832.47万吨，其中山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸获批额度占总量的63.25%，行业集中度提升。
• 文化纸受益于浆价高位：拥有木浆生产能力的企业将受益，龙头企业的海外布局有助于规避贸易摩擦，太阳纸业为相关标的。

2. 包装印刷板块

• 成本企稳，盈利有望回升：上游原材料价格上涨的影响逐渐被熨平，行业利润可能迎来拐点。
• 关注裕同科技：建议关注其明年新业务放量带来的增长机会。

3. 家用轻工板块

• 定制家居持续调整：受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响，板块自二季度以来持续低迷。
• 龙头企业盈利优势明显：从三季报看，龙头企业盈利能力优于二线品牌，具备门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的公司有望脱颖而出，如欧派家居、尚品宅配。
• 软体家居受益于政策与汇率：出口退税比率提升，人民币贬值及TDI价格下跌对软体家居行业有利，顾家家居、喜临门、梦百合外销占比分别为35.6%、21.6%、82%，均有所受益。
• 行业整合提速：喜临门拟转让23%股权给顾家家居，顾家家居将成为控股股东，进一步强化其行业地位。

关键信息

4.1 股价表现

• 涨幅前五：民丰特纸（+60.85%）、群兴玩具（+60.79%）、紫江企业（+27.81%）、亚振家居（+22.56%）、升达林业（+17.76%）。
• 跌幅前五：尚品宅配（-5.35%）、索菲亚（-5.82%）、潮宏基（-6.15%）、皮阿诺（-7.27%）、东方金钰（-40.82%）。

4.2 公司公告

• 晨光文具：向晨光科力普增资3.22亿元，持股比例不变。
• 永艺股份：计划在越南投资950万美元建设生产基地，以应对国际贸易壁垒，完善全球化布局。
• 志邦家居：拟回购股份用于股权激励、员工持股计划或维护公司价值，回购规模不低于4000万元，价格不超过35元/股，期限为12个月。

5. 行业资讯

• 斯道拉恩索推出ECOTMbyStoraEnso：一款可持续的RFID标签技术，提升智能包装功能，为包装验证提供无塑料、可回收的解决方案。
• 上海期货交易所发布纸浆期货合约：为纸浆产业链企业提供风险管理工具，交易单位为10吨/手，最小变动价位为2元/吨。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费需求可能受到抑制。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业的供需。
• 企业经营管理风险：企业可能面临不可预期的管理风险。

行业评级

• 证券投资评级：基于6个月内证券的绝对收益，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对市场基准指数的收益，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

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总结

本周轻工制造行业在整体市场低迷中表现较好，包装印刷与造纸板块涨幅显著。造纸板块受国废价格回调与浆价高位影响，行业集中度提升，龙头公司如太阳纸业、山鹰纸业受益。包装印刷板块成本企稳，裕同科技被重点推荐。定制家居板块持续调整，但龙头企业仍具盈利优势；软体家居受益于出口退税、人民币贬值及TDI价格下跌，顾家家居与梦百合表现突出。行业资讯方面，斯道拉恩索推出可持续RFID标签技术，上海期货交易所发布纸浆期货合约，为行业提供新的发展与风险管理工具。风险提示包括宏观经济、原材料价格波动及企业经营风险。