20181104-川财证券-轻工制造行业周报_轻工板块略有反弹_建议关注三季报绩优个股_11页_960kb

川财周观点总结

核心内容概述

本周轻工制造板块整体表现较好，轻工制造指数上涨 5.04%，位列全市场周涨幅第10位。板块内造纸、包装印刷和家用轻工子板块均实现上涨，其中造纸板块涨幅最大，为 5.34%。分析师杨欧雯及团队对各子板块进行了深入分析，重点指出行业趋势、企业表现及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 造纸板块

• 包装纸方面：受下游需求疲弱及外废进口政策影响，国废价格继续回调。环保部已公布23批废纸进口核准名单，总计核定量为1832.47万吨，其中玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业获批额度占总量的 63.25%，显示政策向龙头企业倾斜。
• 文化纸方面：浆价维持高位，拥有木浆生产能力的企业将受益。龙头企业通过海外布局可规避贸易摩擦风险，太阳纸业为相关标的。
• 行业趋势：中小纸企因成本压力将逐步被淘汰，行业集中度有望进一步提升。

2. 包装印刷板块

• 上游原材料价格上涨的影响逐渐被熨平，纸包装行业成本趋于稳定，行业利润有望迎来拐点。
• 建议关注裕同科技，因其新业务有望在明年放量。

3. 家用轻工板块

• 定制家居：受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响，板块持续调整。龙头企业盈利能力优于二线品牌，具备门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的企业有望突围，推荐欧派家居、尚品宅配。
• 软体家居：受益于出口退税比率提升、人民币贬值及原材料TDI价格大幅下降，顾家家居、喜临门、梦百合均有所获益。其中梦百合外销占比高达 82%，业绩弹性较大，顾家家居具备渠道优势，是当前重点推荐标的。
• 行业整合：软体家居行业整合提速，喜临门拟转让 23% 股权给顾家家居，后者将成为其控股股东。

4. 市场表现

• 本周上证综指上涨 2.99%，轻工制造指数上涨 5.04%，板块整体排名靠前。
• 包装印刷、家用轻工和造纸板块分别上涨 4.85%、5.05% 和 5.34%，表现强劲。

5. 价格追踪

• 国废价格：黄板纸均价为 2269元/吨，环比下跌 4.82%，同比下跌 16.30%。
• 纸张价格：瓦楞纸均价 3842元/吨，环比下跌 2.98%，同比下跌 30.59%；箱板纸均价 4443元/吨，环比下跌 1.49%，同比下跌 28.91%；白卡纸均价 5683元/吨，同比下降 17.48%；铜版纸均价 6671元/吨，同比下降 9.55%；双胶纸均价 6800元/吨，环比下跌 1.09%，同比下降 6.16%。

6. 公司动态

• 股价表现：本周涨幅前五的标的为江山欧派（+26.16%）、实丰文化（+26.07%）、环球印务（+17.08%）、康旗股份（+14.85%）、哈尔斯（+14.73%）。
• 公司公告：
  • 劲嘉股份（002191）实施股份回购，累计回购股份占总股本的 2.0045%，金额达 2.3亿元。
  • 倍加洁（603059）2018年前三季度营收增长 12.44%，净利润增长 19.13%。
  • 中顺洁柔（002511）宣布回购股份，价格上限为 9.5元/股，资金总额为 8,000万-20,000万元。

7. 行业资讯

• 固废中心公布2018年第23批外废进口名单，共批准 16家企业，废纸进口总量为 46.566万吨。
• 浙江杭州富阳区造纸、化工等行业进入秋冬错峰生产，涉及 89家造纸厂，显示行业受政策调控影响较大。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费可能因经济增速放缓而减弱。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：企业经营中可能面临不可预期的风险。

投资建议

• 造纸板块：关注龙头企业如山鹰纸业，受益于行业集中度提升。
• 包装印刷板块：关注裕同科技，新业务有望带来业绩增长。
• 软体家居板块：推荐顾家家居和梦百合，受益于出口政策、汇率及原材料价格变化。
• 定制家居板块：推荐欧派家居、尚品宅配，具备较强市场竞争力。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495923，yangouwen@cczq.com

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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