20171022-川财证券-轻工制造行业周报_建议关注低估值绩优企业_11页_993kb

川财周观点总结

核心内容概述

本报告为川财证券2017年10月22日发布的轻工制造行业周报，重点分析了造纸、家居及包装印刷三大子板块的市场表现、价格走势及公司动态，并对行业发展趋势进行了展望。

主要观点

1. 造纸板块

• 短期表现：受废纸价格震荡影响，本周造纸板块整体受挫，但国废价格首次下调，纸浆价格维持高位。
• 长期趋势：环保督查持续进行，行业供给侧改革加速，落后产能持续被挤出，板块景气度回升。
• 投资建议：建议关注生活用纸龙头中顺洁柔，长期看好造纸行业龙头，如山鹰纸业、晨鸣纸业。

2. 家居板块

• 短期影响：受地产调控影响，家居行业短期承压。
• 长期前景：消费升级背景下，三四线城市市场空间较大，二次装修推动定制家居需求增长。
• 投资建议：行业龙头具备较强抗风险能力，推荐关注索菲亚、欧派家居等公司。

3. 包装印刷板块

• 行业现状：受原材料价格上涨及下游议价能力有限影响，行业利润被压缩，基本面改善仍需时间。
• 投资机会：拥有高端大客户资源和定价权的行业龙头具备投资价值，推荐裕同科技。

关键信息

市场表现

• 上证综指：下跌0.35%，收于3378.65。
• 沪深300指数：上涨0.15%，收于3926.85。
• 轻工制造指数：下跌2.17%，收于3256.55点，板块整体表现靠后。
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块：下跌1.92%，收于3215.99。
  • 家用轻工板块：下跌2.10%，收于3148.76。
  • 造纸板块：下跌2.17%，收于3145.41。

价格跟踪

• 国废价格：首次下调，纸浆价格维持高位，针叶浆800美元/吨，阔叶浆760美元/吨。
• 纸张价格：
  • 箱板瓦楞纸微跌。
  • 白板纸、白卡纸、双胶纸、铜版纸价格维持不变。
• 生活用纸价格：周均价上涨46元/吨至8106元/吨，环比上涨0.57%。
• PPI数据：2017年9月PPI同比上涨6.9%，环比上涨1.0%；造纸和纸制品业环比上涨3.4%。

公司动态

• 中顺洁柔：本周涨幅4.53%，位列轻工制造板块涨幅前五。
• 梦百合：2017年三季报显示营收同比增长35.9%，净利润同比增长2.2%。
• 山鹰纸业：前三季度营收同比增长46.26%，净利润同比增长591.15%；拟对子公司环宇国际增资4亿元，以提升废纸回收业务运营能力。
• 海鸥卫浴：设立浙江海鸥有巢氏整体卫浴有限公司，经营范围包括整体卫浴设备及配件制造、全屋装饰集成定制等。
• 帝王洁具：股东大会通过收购佛山欧神诺陶瓷股份有限公司1.6063%股权的议案。

行业资讯

• 生活用纸：终端批发商提货积极性偏低，加工企业原纸出货遇阻，部分大厂上调纸价200-300元/吨。
• PPI数据：9月工业生产者出厂价格指数同比上涨6.9%，环比上涨1.0%。
• 新规实施：《GB4806.1-2016食品接触材料通用安全要求》自10月19日起实施，要求相关产品标注“食品接触用”或“食品包装用”说明。
• 双胶纸毛利率：9月平均毛利率为13.04%，环比增加0.83个百分点，同比增加约1.41个百分点。

风险提示

• 宏观经济不达预期：居民消费需求可能受到宏观经济增速放缓影响。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业的供需关系。
• 企业经营管理风险：企业可能存在不可预期的经营管理风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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