20180527-华创证券-有色金属行业周报_电解铝库存去化加快_环保督察回头看将启动_16页_1mb

有色金属行业周报总结（20180521-20180527）

核心内容

市场表现

• SW有色金属指数：上周下跌2.92%，跌幅在SW行业指数中排名后五位。
• 上证指数：周跌幅为1.63%。
• 有色金属板块：所有子行业均下跌，其中黄金跌幅最小，非金属新材料跌幅最大。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：众源新材（+11.08%）、阿石创（+9.37%）、电工合金（+5.95%）、豫光金铅（+5.93%）、天通股份（+5.18%）。
  • 跌幅前五：华锋股份（-11.29%）、神火股份（-10.66%）、洛阳钼业（-8.17%）、方大炭素（-7.98%）、宏达股份（-7.57%）。

行业看点

• 工业金属价格：除锌外，其他金属现货价格上涨，其中铅涨幅最大（+4.86%）。
• 贵金属：受消息提振，COMEX黄金上涨1.15%至1306.50美元/盎司，白银上涨0.79%至16.54美元/盎司。
• 库存去化：电解铝主流消费地库存为207.7万吨，环比减少6.1万吨，去库速度加快。
• 产量数据：2018年一季度中国锡精矿生产商产量同比下滑36.62%，库存量同比下滑36.06%。

公司动态

• 神火股份：公开挂牌转让全资子公司河南神火铝材100%股权。
• *ST吉恩：股票终止上市。
• 南山铝业：按每10股配售3股的比例进行配股。
• 翔鹭钨业：奥创投资减持公司股份1%。
• 科创新源：预计2018年上半年归母净利润下降13.01%-25.01%。

主要观点

市场趋势

• 有色金属板块整体表现不佳，但部分个股表现突出，如众源新材和阿石创。
• 黄金板块表现相对稳定，涨幅最小，而非金属新材料跌幅最大，显示市场对部分细分行业的悲观情绪。

价格与库存

• 工业金属：铜、铅、锡、镍价格上涨，锌价格下跌。
• 电解铝库存：消费旺季需求旺盛，库存持续下降，去库速度加快，对铝价形成支撑。
• 锡精矿：产量和库存均大幅下滑，反映行业供给收缩，可能对锡价产生积极影响。

政策与行业动态

• 环保政策：中央环保督察“回头看”启动，再生铅及回收行业可能迎来投资机会。
• 国际动态：美国对进口汽车及零部件启动232调查，可能影响全球供应链。
• 全球市场：全球第二大铜矿即将易主，力拓与印尼企业进行退出谈判，铜行业格局可能发生变化。

关键信息

投资策略

• 环保政策：关注再生铅及回收行业，相关标的包括豫光金铅、南都电源、骆驼股份。
• 电解铝：关注库存去化带来的价格支撑，相关标的包括中国铝业、神火股份、云铝股份、南山铝业。

风险提示

• 金属价格下跌：市场波动可能带来价格下行风险。
• 行业需求下行：宏观经济环境变化可能影响需求。
• 黑天鹅事件：突发事件可能对市场造成冲击。

行业数据概览

相对指数表现

相关研究报告

1. 《【华创有色钢铁】周报：钴价短期企稳后期价格有望回暖》（2018-05-13）
2. 《有色金属行业2018年中期策略报告：铜钴镍仍是主角》（2018-05-19）
3. 《有色行业周报：经贸磋商不断向前 利好有色金属板块》（2018-05-20）

团队介绍

• 任志强：副所长、大宗组组长，上海财经大学金融学硕士，曾任职于兴业证券。
• 王保庆：高级研究员，湘潭大学经济学硕士，2018年加入华创证券研究所。
• 胡金：研究员，北京化工大学管理学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 华强强：研究员，香港科技大学理学硕士，2016年加入华创证券研究所。

风险提示

• 金属价格下跌风险
• 行业需求向下风险
• 黑天鹅事件风险

投资评级体系

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