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钢铁行业周报总结（20180527）

核心内容概述

本周钢铁板块整体下跌3.07%，略低于沪深300指数的2.22%跌幅。尽管钢材价格小幅回落，但社会库存去化速度维持较快水平，显示钢铁需求仍有韧性。具体来看，螺纹钢社会库存减少41.31万吨至565.88万吨，线材减少20.30万吨至172.82万吨，热轧社会库存降幅扩大至13.47万吨，表明制造业投资向好带动了热轧需求。

主要观点

• 需求韧性：建筑钢材需求季节性转稳，库存去化速度加快，显示短期内需求依然强劲，钢厂利润可持续性较好。
• 政策影响：中美贸易摩擦暂时告一段落，未来货币政策和产业政策可能调整，需关注政策变化对钢材需求的边际影响。
• 行业趋势：5月上旬粗钢日均产量环比增长1.74%，显示行业生产活动有所回升。
• 投资建议：建议关注区域供需向好及具有估值优势的个股，包括华菱钢铁、三钢闽光、方大特钢、南钢股份。同时，雄安新区进入实质建设阶段，可关注主题性标的新兴铸管。

关键信息

钢材价格走势

• 现价：螺纹钢4038元/吨，热卷4202元/吨。
• 周变动：螺纹钢-1.82%，热卷-0.43%。
• 期货价格：螺纹钢3565元/吨（-1.82%），热卷3764元/吨（-0.95%）。

原料价格及供需

• 铁矿石：唐山66%铁精粉价格594元/吨，与上周持平；巴西-中国海运费18美元/吨，澳洲-中国海运费8美元/吨。
• 进口矿到岸价：巴西615元/吨，澳洲488元/吨（周涨4.27%）。
• 焦炭：山西焦炭价格1900元/吨，周涨5.56%。
• 炼焦煤：华北主焦煤价格1570元/吨，周变动0%。

钢材利润

• 加权生铁成本：2015元/吨（周涨1.33%）。
• 加权钢坯成本：2520元/吨（周涨1.12%）。
• 钢材利润：螺纹钢736元/吨（周跌93元/吨），热卷715元/吨（周跌45元/吨），线材877元/吨（周跌85元/吨），冷板712元/吨（周跌31元/吨），中板836元/吨（周跌40元/吨）。

社会库存

• 总量：1133.29万吨，周环比下降6.41%。
• 螺纹钢：565.88万吨，周环比下降7.69%。
• 热卷：200.81万吨，周环比下降6.29%。

钢材产量

• 5月上旬：粗钢日均产量194.33万吨，环比增长1.74%。
• 4月份：全国粗钢产量7670万吨，同比增长4.8%；出口钢铁板材375万吨，同比增长1.5%；出口钢铁棒材137万吨，同比增长6%。

风险提示

• 原材料价格波动
• 宏观政策变化
• 下游需求变化

行业及公司动态

行业要闻

• 粗钢产量：5月上旬粗钢日均产量环比增长1.74%，库存环比增长9.4%。
• 出口数据：4月份出口钢铁板材和棒材分别增长1.5%和6%。
• 区域数据：河北省4月份粗钢产量同比下降1.1%，1-4月累计产量同比下降8.9%。

公司要闻

• *ST钒钛：所属行业类别由黑色金属矿采选业变更为有色金属冶炼及压延加工业。
• 久立特材：2017年年度权益分派方案为每10股派1.50元。

钢铁股表现

• 周涨幅：永兴特钢9.02%，宏达矿业8.19%，海南矿业8.01%，浙商中拓4.62%，杭钢股份2.73%，钢研高纳2.24%，西宁特钢2.03%，常宝股份1.98%，久立特材1.55%，武进不锈1.18%。
• 跌幅：宝钢股份-2.87%，马钢股份-3.47%，南钢股份-3.85%，安阳钢铁-4.07%，八一钢铁-4.10%，*ST重钢-4.65%，新钢股份-5.07%，华菱钢铁-7.24%，方大炭素-7.35%，方大特钢-8.17%。

图表与数据

• 图1：周板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：铁矿石价格走势（含税价）
• 图4：高低品位铁矿石价差
• 图5：海运费走势
• 图6：主要煤炭品种价格（含税价）
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：41个港口铁矿石总库存
• 图10：日均疏港量
• 图11：铁精粉矿山库存
• 图12：大中型钢厂进口矿平均库存可用天数
• 图13：炼焦煤港口库存
• 图14：焦炭港口库存
• 图15：国内独立焦化厂炼焦煤库存
• 图16：钢厂炼焦煤库存
• 图17：大中型钢厂焦炭平均库存可用天数
• 图18：其他原料港口库存
• 图19：铁矿石供需估算
• 图20：四大矿山产量及发货量
• 图21：焦炭供需估算
• 图22：焦炭供给缺口
• 图23：焦煤供需估算
• 图24：焦煤供给缺口估算
• 图25：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图26：主要板材品种价格（含税价）
• 图27：进口、国产矿生铁成本
• 图28：进口、国产矿生铁毛利对比
• 图29：进口、国产矿钢坯成本
• 图30：进口、国产矿钢坯毛利对比
• 图31：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图32：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图33：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图34：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图35：建筑用钢终端采购量变动测算
• 图36：社会库存整体走势
• 图37：螺纹钢库存走势
• 图38：预估全国粗钢日均产量
• 图39：螺纹钢、线材周产量

总结

本周钢铁行业表现总体偏弱，但需求仍具韧性，库存持续去化，尤其是热轧产品。制造业投资回暖对热轧需求起到积极作用。尽管钢材价格小幅回落，但钢厂利润仍保持较好水平。未来需关注政策变化对需求的影响。建议关注区域供需改善及估值优势个股，以及雄安新区相关主题性标的。