化工行业投资周报总结（10.29-11.04）
投资评级与核心观点
行业表现
- 中信基础化工板块：上周上涨4.09%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。
- 2018年累计表现：化工板块累计下跌29.66%，沪深300指数累计下跌18.37%，化工板块跑输11.29个百分点。
- 涨幅较大的子版块：聚氨酯（7.65%）、氟化工（6.52%）、磷化工（6.33%）。
- 跌幅较大的子版块：多个产品价格下跌，包括合成氨、工业长丝、乙烯国际、液化气、苯乙烯、涤纶FDY、环己酮、甲醇、涤纶POY、己二酸等。
重点推荐公司盈利预测
| 股票名称 |
18E EPS |
19E EPS |
18E PE |
19E PE |
| 皖维高新 |
0.10 |
0.13 |
25 |
18 |
| 玲珑轮胎 |
1.10 |
1.32 |
14 |
12 |
| 道明光学 |
0.32 |
0.43 |
21 |
16 |
| 赛轮金宇 |
0.19 |
0.22 |
13 |
11 |
| 青岛双星 |
0.21 |
0.33 |
23 |
15 |
| 黑猫股份 |
0.77 |
0.88 |
10 |
9 |
| 桐昆股份 |
1.72 |
1.95 |
9 |
8 |
| 恒力股份 |
0.68 |
0.94 |
21 |
15 |
| 荣盛石化 |
1.05 |
1.30 |
10 |
8 |
| 恒逸石化 |
1.25 |
1.41 |
12 |
10 |
| 华鲁恒升 |
1.51 |
1.85 |
12 |
10 |
| 兴发集团 |
0.96 |
1.14 |
11 |
9 |
| 鼎龙股份 |
0.45 |
0.51 |
19 |
17 |
投资建议
- 重点推荐标的：
- 皖维高新：盈利触底回升，产业链一体化优势明显，预计18-20年EPS分别为0.10、0.13和0.2元，对应PE分别为24.70、17.98和12.23X，维持“强烈推荐”评级。
- 玲珑轮胎：国内轮胎龙头企业，受益于国内外市场扩张和品牌推广，预计18-20年EPS分别为1.05、1.27、1.49元，对应PE分别为13.33X、11.09X、9.41X，维持“强烈推荐”评级。
- 道明光学：国内反光材料龙头，积极布局功能膜多样性发展，预计18-20年EPS分别为0.32、0.43和0.55元，对应PE分别为20.61X、15.50X和12.04X，给予“强烈推荐”评级。
- 巨化股份：制冷剂行业受益于环保趋严，供给端收缩，需求端企稳，推荐关注其在制冷剂领域的表现。
本周最新动态
- 第二批中央环保督察“回头看”启动：将进驻山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等10个省份，重点检查环保整改落实情况。
- 萤石粉及氢氟酸价格上涨：萤石粉价格在3000-3350元/吨，氢氟酸价格在13500-15000元/吨，氟化工产业链成本支撑明显。
- 乙醇胺征收反倾销税：对原产于美国、沙特阿拉伯、马来西亚和泰国的进口乙醇胺征收10.1%-97.1%的反倾销税，征收期限为5年。
重点产品价格异动
半月涨幅居前的产品
| 产品名称 |
价格 |
周涨幅 |
半月涨幅 |
| 萤石粉（华东） |
3325元/吨 |
8.13% |
23.15% |
| 氢氟酸（浙江凯圣） |
13500元/吨 |
22.73% |
22.73% |
| 环氧氯丙烷（华东） |
13400元/吨 |
18.06% |
18.06% |
| 水合肼（天原集团） |
23000元/吨 |
12.20% |
12.20% |
| 冰晶石（河南） |
6200元/吨 |
10.71% |
10.71% |
| 硫酸98%（江苏索普） |
630元/吨 |
8.62% |
8.62% |
| 纯碱（轻质）（华东） |
2050元/吨 |
8.47% |
8.47% |
| 氟化铝（河南） |
11550元/吨 |
5.00% |
5.00% |
| 硝酸（联合化工） |
2200元/吨 |
4.76% |
4.76% |
半月跌幅居前的产品
| 产品名称 |
价格 |
周跌幅 |
半月跌幅 |
| 合成氨（山东） |
2960元/吨 |
-17.78% |
-17.78% |
| 工业长丝（古纤道） |
13500元/吨 |
-16.67% |
-16.67% |
| 乙烯国际（CFR东南亚） |
835元/吨 |
-16.50% |
-16.50% |
| 液化气（上海石化） |
4550元/吨 |
-15.74% |
-15.74% |
| 苯乙烯（华东） |
9500元/吨 |
-12.04% |
-12.04% |
| 涤纶FDY（中纤网） |
9900元/吨 |
-11.21% |
-11.21% |
| 环己酮（华东） |
12050元/吨 |
-11.07% |
-11.07% |
| 甲醇（华东高端） |
3100元/吨 |
-10.92% |
-10.92% |
| 涤纶POY（中纤网） |
9900元/吨 |
-10.45% |
-10.45% |
| 己二酸（华东） |
12050元/吨 |
-9.71% |
-9.71% |
长城化工投资组合
| 代码 |
简称 |
18E EPS |
19E EPS |
18E PE |
19E PE |
权重% |
当前股价 |
月度收益率% |
组合收益率% |
行业收益率% |
超额收益率% |
| 600063 |
皖维高新 |
0.07 |
0.13 |
74.37 |
38.22 |
30 |
2.47 |
1.65 |
3.30 |
3.59 |
-0.30 |
| 601966 |
玲珑轮胎 |
0.84 |
0.86 |
22.38 |
21.92 |
30 |
14.39 |
2.42 |
3.30 |
3.59 |
-0.30 |
| 601058 |
赛轮金宇 |
0.96 |
1.14 |
11.61 |
7.61 |
10 |
2.35 |
0.43 |
3.30 |
3.59 |
-0.30 |
| 002254 |
道明光学 |
0.32 |
0.43 |
20.61 |
15.50 |
30 |
6.78 |
6.78 |
3.30 |
3.59 |
-0.30 |
风险提示
- 宏观经济波动风险：影响化工品价格及需求。
- 原油价格波动风险：影响化工产品成本。
- 国内化工品价格波动风险：受供需关系影响较大。
- 环保加码升级的风险：可能进一步限制产能，影响市场供应。
结论
本报告指出，2018年下半年化工行业整体估值接近历史底部，配置机会逐步显现。重点推荐皖维高新、玲珑轮胎、道明光学等公司，因其具备产业链一体化优势、受益于环保政策及市场复苏。同时，提醒关注第二批中央环保督察“回头看”对行业的影响，以及秋冬季限产对农药市场的影响。建议投资者关注化工板块中具备增长潜力的细分行业龙头，以获取超额收益。
