20180527-新时代证券-化工行业周报_环保督查_回头看_启动_关注农药等受益子行业_27页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业受到环保督查“回头看”及上合峰会等事件的影响，整体行情呈现回调整理态势，但基本面仍保持坚挺。环保政策趋严，尤其是对农药、染料等精细化工行业以及山东、江苏等化工大省的冲击较大，部分企业面临停产压力，导致化工品阶段性供应紧张，价格维持高位。同时，原油价格波动、化工品价格涨跌分化以及下游需求变化成为行业动态的重要影响因素。

主要观点

1. 环保督查影响显著：

   • 第一批环保督查“回头看”启动，6个督察组分别进驻河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南等地。
   • 上合峰会期间青岛周边石化、钢铁、化工、焦化、水泥等行业将停产或限产，预计影响时间近1个月。
   • 江苏将加大本地化工园区整治，连云港、灌云、盐城响水等化工园区的生产企业面临停产整顿，未来可能有更严厉的治理措施。

2. 行业景气度延续：

   • 尽管市场情绪偏悲观，但多数化工子行业基本面依然强劲，如涤纶、有机硅等。
   • 原油价格高位运行，支撑部分化工产品成本，推动价格上行。

3. 农药、染料等子行业受冲击较大：

   • 草甘膦价格强势，维持在2.8万元/吨高位，部分厂家封盘不报，原料甘氨酸价格上涨至13000元/吨。
   • 染料中间体项目被列为“禁止类”和“淘汰类”，影响江苏沿海化工园区的布局。

4. 有机硅、涤纶等子行业表现良好：

   • 有机硅报盘高位稳定，企业盈利扩大，受上合峰会影响，供应紧张局面加剧，价格有望稳中有升。
   • 涤纶长丝产销维持在100%左右，盈利水平接近去年高位，行业景气延续。

关键信息

• 环保政策：环保督查“回头看”和上合峰会对化工行业造成短期冲击，尤其是山东、江苏等化工大省。
• 产品价格：草甘膦、丙烯酸丁酯、正丁醇等产品价格涨幅较大，而维生素A、维生素B2等产品价格大幅下跌。
• 供需关系：部分产品如有机硅、涤纶长丝、己内酰胺等因供应紧张和需求稳定，价格维持高位或上涨。
• 投资建议：建议关注具备环保优势、成本控制能力以及高景气度的龙头企业，如万华化学、利尔化学、扬农化工、新安股份、桐昆股份等。

重点推荐标的

风险提示

• 环保督查力度减弱
• 下游需求不及预期

行业动态及产品价格分析

原油

• 上周WTI和布伦特油价回落至67.88和76.44美元/桶。
• 沙特和俄罗斯计划上调原油产量，但原油库存下降至五年平均水平以下。
• 美国原油库存增加，活跃钻井数连续7周增长。

合成氨

• 上周价格上涨至3420元/吨，主要因华鲁减量和金石装置故障。
• 预计下周装置恢复重启，关注青岛峰会对供应和需求的影响。

尿素

• 上周价格稳定在1980元/吨，下游采购热情下降。
• 夏季肥启动，预计10万吨俄罗斯尿素将抵达港口，价格略低于国内。
• 供需基本平衡，月底有7000吨装置计划检修。

草甘膦

• 受甘氨酸价格上涨、环保检查等因素影响，价格维持在2.8万元/吨高位。
• 预计山东地区供应商开工率下滑，支撑价格继续高位。

醋酸

• 价格持续窄幅上涨，市场库存低位，山东、河南地区缺货严重。
• 下游需求尚可，5月底国内外装置陆续重启，供应紧张将缓和。

有机硅

• 报盘高位稳定，盈利扩大。
• 受上合峰会影响，周边企业关停15天左右，供应进一步收紧，价格有望稳中有升。

TDI

• 价格维持在30000元/吨，供应紧张，库存低位。
• 原料甲苯涨价支撑，下游需求一般，价格稳中上扬。

己内酰胺

• 价格从1.46万元/吨上涨至1.51万元/吨，原料纯苯价格上涨。
• 部分厂家检修，市场供应紧张，预计价格仍有上涨空间。

粘胶

• 国内市场震荡偏强，西北地区有厂家因环保检查停产。
• 下周有望重启，需求端刚需采购，市场走势偏强。

氟化工

• 萤石价格稳定，下游氢氟酸价格回升。
• 制冷剂R22、R134a价格维持高位，出口需求旺盛。

有机硅

• 原料甲醇、工业硅价格窄幅下降，但企业盈利扩大。
• 受上合峰会影响，供应紧张，价格有望稳中有升。

精细化工

• 钛白粉价格上调，市场库存低，供应偏紧。
• 钛白粉行业未来2年新增产能约30万吨，供应短期改善可能性低。

结论

整体来看，化工行业在环保政策和市场需求的双重影响下，部分子行业价格持续上涨，而其他产品则出现价格波动。建议关注环保治理受益、成本控制良好以及高景气度的龙头企业，如万华化学、利尔化学、扬农化工、新安股份、桐昆股份等，同时警惕环保政策放松及下游需求不及预期的风险。