20180527-华创证券-通信设备行业周报_首批环保督查_回头看_启动_固废治理政策加码_38页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周环保行业受到政策利好与市场调整的双重影响，呈现以下主要特征：

• 政策推进：第一批中央环保督察“回头看”即将启动，旨在强化环保治理效果，打击环境治理不达标的区域，推动生态环保长效机制建设。
• 重点治理领域：生态环境部发布《关于坚决遏制固体废物非法转移和倾倒，进一步加强危险废物全过程监管的通知》，强化对固废和危废的监管，明确地方三级政府职责。
• 行业趋势：环保行业估值回暖，市场对年报不达预期的担忧逐步消化，行业从总量控制向精细化管理转型。
• 投资建议：推荐关注核心组合：龙马环卫、龙净环保、光华科技、联美控股、碧水源、国祯环保、博世科。
• 风险提示：环保政策推进不及预期、项目落地进度不及预期。

主要观点

1. 环保督查强化：中央环保督察“回头看”是环保政策推进的重要体现，将推动地方治理问题的整改，并强化监管机制。
2. 行业估值逻辑转变：环保行业估值从之前的总量控制向精细化管理转变，更注重治理效果和成本控制。
3. PPP项目规范化：随着PPP清库的完成，PPP项目逐渐由粗放式发展走向规范化运营，项目质量与收益率显著提升。
4. 环保政策持续加码：从全国生态环境保护大会到专项督查，环保政策不断强化，推动行业向高质量发展转型。
5. 市场表现分化：本周环保行业整体下跌，但部分优质公司表现较好，如龙净环保、博世科等。

关键信息

市场回顾

• 沪深300指数下跌 $2.22%$，中信电力及公用事业指数下跌 $0.51%$，跑赢大盘，相对收益率 $1.71%$。
• 环保行业整体下跌 $4.46%$，部分公司如博天环境上涨 $14.88%$，华控赛格上涨 $2.82%$。

行业重点数据

• 电力行业：

  • 4月全国发电量5,107.80亿千瓦时，同比增长 $6.90%$。
  • 火电、水电、核电、风电、太阳能发电量占比分别为 $74.1%$、$13.7%$、$4.2%$、$6.4%$、$1.5%$。
  • 火电设备平均利用小时为1,426小时，同比增长 $5.10%$。
  • 水电设备平均利用小时为845小时，同比下降 $2.92%$。
  • 4月全国发电设备累计平均利用小时为1221小时，同比增长 $3.52%$。

• 煤炭价格：

  • 环渤海动力煤价格为571.00元/吨，与上周相比下跌 $0.17%$。
  • 郑商所动力煤期货主力合约价格589.80元/吨，与上周相比下跌 $6.44%$。

• 天然气行业：

  • 2017年12月天然气产量136亿立方米，同比增长 $2.9%$。
  • 2017年11月天然气进口量90亿立方米，同比增长 $40.8%$。
  • 2018年4月全社会用电量5,216.80亿千瓦时，同比增长 $7.82%$。
  • 各产业用电量均呈增长态势，其中第二产业用电量占比最高，为 $70.88%$。

推荐组合

行业动态

• 水源地专项督查：生态环境部启动水源地专项督查，新发现水源地问题71个，涉及多个地区。
• “深圳蓝”行动计划：深圳市发布“深圳蓝”可持续行动计划，对电厂、锅炉、VOCs治理任务及时间作出明确要求。
• 环保政策加码：生态环境部印发多项政策，加强危险废物全过程监管、遏制固体废物非法转移、推进清洁能源发展等。
• PPP项目落地：2018年一季度新增进入执行阶段的PPP项目金额达9253亿元，同比大幅增长 $45%$，其中生态环保类项目签订量为去年同期的8倍。
• 公司公告：多家公司发布重大事项公告，包括股权转让、债券发行、项目中标等，部分公司因环保问题被问责。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策推进可能受到地方执行力度、资金到位情况等因素影响。
• 项目落地进度不及预期：环保项目落地受制于审批流程、资金筹措、技术落地等因素，可能影响业绩兑现。
• 市场风险：环保行业整体估值较低，部分公司可能因政策变化、市场环境等因素出现波动。

总结

本周环保行业受政策推动与市场调整影响，整体表现分化。环保督查“回头看”启动，推动行业治理力度加强，政策导向明确。重点治理领域包括固废、危废、水源地等，相关公司如龙净环保、碧水源、国祯环保、博世科、龙马环卫等值得关注。行业估值回暖，但风险偏好依然较低，优质运营类公司有望在市场中脱颖而出。随着PPP项目规范化和环保政策持续加码，行业未来有望实现稳定增长。