20230514-华创证券-有色金属行业周报_库存进一步去库_电解铝成本下降增加利润_19页_1mb

有色金属行业周报总结（20230508-20230512）

一、核心观点

1. 工业金属

   • 秘鲁铜产量逐步恢复：3月同比增长20%，预计2023年供给呈现前低后高趋势。
   • 国内经济复苏放缓：4月金融数据显示社会融资、新增贷款不及预期，PMI重回收缩区间，压制大宗商品价格。

2. 电解铝板块

   • 供给或受限：西北地区旱情引发用电紧张，夏季供给端可能进一步收紧。
   • 推荐标的：稳定生产的火电铝企业（天山铝业、神火股份、新疆众和）及央企价值重估股（中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗）。

3. 锡行业

   • 需求受益新能源与消费电子，供给刚性强，复苏阶段弹性高，推荐锡业股份。

4. 黄金

   • 海外衰退预期叠加美元信用体系弱化，看好中长期趋势，推荐中金黄金、盛达资源、银泰黄金。

二、新能源金属与小金属

1. 锂行业

   • 碳酸锂价格单周上涨22.5万元/吨至21.5万元/吨，产业链价格倒挂缓解供需，建议关注天齐锂业等布局氢氧化锂产能的企业。

2. 稀土与锂电材料

   • 推荐稀土板块一体化企业广晟有色，锂电材料标的华友钴业、中矿资源、赣锋锂业。

三、风险提示

• 宏观经济风险：国内外经济复苏不及预期、美联储超预期加息。
• 产业风险：锂盐价格波动过大影响产业链稳定性，新能源车销量不及预期。