20161024-华创证券-煤炭行业周报_11页_1mb

行业周报总结 - 采掘行业（煤炭）

核心内容

一、行业趋势与政策影响

1. 供给侧改革持续推进：煤炭行业在供给侧改革背景下，资金、人员安置、部门协调和债务处置等瓶颈逐步被化解，参照历史经验，龙头企业预计将迎来2-3年的慢牛行情。
2. 价格预期波动：动力煤价格预计在450-500元/吨区间波动，政府已启动价格抑制预案，以应对煤价过快上涨。
3. 增产响应机制：国家发改委启动了三级响应机制，根据煤价上涨情况，分别对应日均增产20万吨、30万吨和50万吨，响应范围逐步扩大，从晋、陕、蒙到全国范围。
4. 库存与运价情况：库存长期趋势性下降，但短期电厂库存和港口库存略有上升；海运费长期趋势向下，短期沿海运价指数小幅上涨，国际运价保持平稳。

二、行业表现

• 上周行情：上证综指上涨0.89%，深证成指下跌0.10%，创业板指下跌0.60%；采掘板块涨幅为1.18%，排名第4。
• 个股表现：永东股份（+10.00%）、平庄能源（+6.06%）、美锦能源（+5.86%）、山西焦化（+5.61%）、*ST黑化（+5.40%）涨幅居前；宝泰隆（-4.77%）、郑州煤电（-3.36%）、兖州煤业（-1.74%）、金瑞矿业（-1.72%）、西山煤电（-1.32%）跌幅居前。
• 推荐标的：
  • 产业整合平台预期：中国神华、陕西煤业、中煤能源、大同煤业
  • 多元化发展公司：永泰能源、昊华能源、开滦股份、天地科技

三、行业资讯

1. 南32公司下调销量目标：受伊拉瓦拉冶金煤矿产量下降影响，公司下调了2016-17财年冶金煤产销量目标。
2. 全国煤炭市场供需缓和：中煤协表示，三季度个别地区出现供应紧张，但随着先进产能释放，供需形势趋于缓和，前三季度煤炭消费同比下降2.7%，电力行业耗煤增长显著。
3. 京津冀“禁煤区”建设：京津冀及周边地区将推进燃煤污染治理，重点淘汰小吨位燃煤锅炉，逐步实现“清零”。
4. 中国神华增产响应：受发改委增产机制影响，中国神华9月煤炭产量同比增长14.4%，环比增长3.3%；中煤能源9月产量环比增长3.6%。
5. 俄罗斯SUEK产量增长：SUEK 1-9月煤炭产量增长15%，销量增长5%，国内销量保持稳定。

四、煤炭价格与库存数据

• 价格情况：
  • 山西主焦煤车板价1125元/吨，周涨幅4.65%
  • 重庆动力煤车板价560元/吨，周涨幅8.74%
  • 西北无烟煤市场价920元/吨
  • 华中无烟煤市场价885元/吨，周涨幅3.50%
  • 华北无烟煤市场价740元/吨，周涨幅8.42%
  • 广东动力煤市场价515元/吨
• 库存情况：
  • 6大主要电厂日耗煤量55.69万吨/天，同比减少1.79%
  • 电厂库存1191.20万吨，同比增加2.32%
  • 五大港口库存1152.80吨，同比增加2.75%

主要观点

• 政策调控：政府对煤炭价格进行干预，通过分级响应机制稳定市场。
• 行业整合：山西作为煤炭产业整合的起点，相关企业将受益于政策推动和资源整合。
• 价格波动：动力煤价格预计在450-500元/吨之间波动，短期内受政策影响较大。
• 企业表现分化：部分龙头企业受益于政策和市场需求，表现较好；部分公司因销量下滑或成本压力，表现相对较弱。

关键信息

• 发改委增产机制：三级响应机制分别对应460元/吨、480元/吨、500元/吨的价格阈值，增产幅度逐步加大。
• 行业盈利预期：约50%的动力煤企业有望实现盈利，陕西榆林、彬长、宝鸡等低成本地区煤田对价格影响最大。
• 市场供需：全国煤炭市场供需趋于缓和，电力行业耗煤增长显著，但整体消费量下降。
• 企业动态：兖州煤业第三季度销量同比下降19.94%，*ST云维达成和解协议，部分公司寻求多元化发展。

推荐标的