20161024-申万宏源-煤炭行业周报_动力煤业绩兑现_焦煤价格将持续上涨_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2016.10.15~2016.10.21）

核心内容概述

2016年10月，煤炭行业迎来季节性需求高峰，动力煤和炼焦煤价格持续上涨。发改委放松部分矿井限产措施，以缓解行业供需矛盾。同时，市场对动力煤价格的预期被打破，证实政策关注重点在于产量而非价格。随着煤炭需求增加及供给偏紧，煤价上涨趋势明显，特别是炼焦煤价格超预期上涨，推动了国内煤炭企业的业绩改善。

主要观点

• 政策调整：发改委逐步放松276天限产政策，以确保煤炭供应，避免因去产能导致无煤可用。
• 价格走势：
  • 动力煤价格持续上涨，受铁路、港口杂费上调影响，环渤海地区动力煤交易价格再次上行。
  • 炼焦煤价格进入快速上涨通道，进口焦煤价格高于国内，导致进口减少，国内焦煤价格将补涨。
  • 无烟煤和喷吹煤价格稳中有涨，随着下游钢铁需求回暖，喷吹煤需求上升。
• 市场预期：市场对煤价上涨预期增强，带动电厂采购积极性，煤炭需求增长显著。
• 库存与运输：
  • 秦港煤炭调入调出量环比上升，库存增加，反映需求旺季来临。
  • 国内海运费小幅回调，但“船少货多”现象维持运价坚挺。
• 行业展望：
  • 三季报将进入密集发布期，动力煤企业业绩有望大幅好转。
  • 炼焦煤价格超预期上涨逻辑持续验证，行业整体表现优于市场。

关键信息

动力煤价格

• 山西大同：5500大卡弱粘煤坑口含税价450元/吨，车板含税价480元/吨；6000大卡弱粘煤坑口含税价460元/吨，车板含税价490元/吨。
• 内蒙古：霍林郭勒褐煤3500坑口含税价220元/吨；赤峰4000大卡烟煤车板含税价260元/吨；东胜5200大卡原煤坑口含税价310元/吨。
• 山东兖州：5000大卡混煤车板含税价580元/吨；6000大卡动力块煤车板含税价650元/吨；气混煤G73车板含税价790元/吨。
• 环渤海港口：动力煤价格指数报收577元/吨，环比上涨7元。
• 国际动力煤：NEWC煤炭价格指数上涨4.66美元/吨至88.35美元/吨；RB煤炭价格指数上涨5.32美元/吨至81.57美元/吨；ARA煤炭价格指数下跌0.74美元/吨至74.36美元/吨。

炼焦煤价格

• 山西古交：8#焦煤车板含税价1020元/吨；2#焦煤车板含税价1120元/吨；8号焦煤坑口含税价580元/吨；2号焦煤坑口含税价650元/吨。
• 河北：邢台焦精煤车板价1160元/吨；1/3焦煤车板价1200元/吨；唐山肥精煤车板价1115元/吨；1/3焦煤车板价1220元/吨。
• 山东鲁西南：炼焦煤价格指数报收100.40点，环比上涨7点；气精煤价格648元/吨，环比上涨36元/吨；灰分（ad<8）1/3焦煤价格750元/吨，环比上涨75元/吨。
• 安徽：1/3焦精煤车板价环比持平，报收980元/吨。
• 贵州：焦精煤出厂价760元/吨，无烟块煤车板价810元/吨。
• 晋城无烟煤：末煤车板价660元/吨，小块车板价710元/吨，中块车板价780元/吨。

市场动态

• 布伦特原油：价格下跌0.42美元/桶至51.84美元/桶，跌幅0.81%。
• 国际油价与煤价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值2.38，环比下跌0.10点；国际油价与国内煤价比值2.37，环比下跌0.02点。
• 港口调入调出量：秦港日均调入量48.89万吨，升幅16.59%；日均调出量44.17万吨，升幅6.25%。
• 电厂耗煤：六大电厂日均耗煤54.16万吨，环比上升1.66%；库存1214.73万吨，环比下降1.40%；存煤可用天数22.43天，环比下降0.70天。
• 海运费：国内主要航线平均海运费41.52元/吨，环比下跌2.31%；澳洲-中国煤炭海运费6.04美元/吨，环比下跌2.34%。

重点推荐公司

• 煤炭公司：潞安环能、西山煤电、冀中能源、阳泉煤业、陕西煤业、兰花科创。
• 不良资产处置公司：海德股份（具有煤炭背景）。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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• 本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。