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债市晨报 2016-10-24 总结

核心内容

2016年10月24日的债市晨报聚焦于银行间债券市场走势、宏观经济环境、政策动向及市场情绪变化。整体来看，债市在资金面趋紧与机构配置需求旺盛的双重影响下，利率债中长端收益率继续下行，信用债交投活跃但收益率涨跌互现。

主要观点

• 利率债市场：
  尽管资金面持续趋紧，资金利率攀升，但机构配置需求旺盛推动利率债中长端收益率下行，10年期国债收益率创2006年以来新低。短端收益率则受资金面影响有所上行。

• 信用债市场：
  信用债交投活跃，尤其是城投债，收益率在配置需求推动下稳中略降，但短端收益率受资金紧张影响上行，整体市场情绪偏暖。

• 货币政策与市场预期：
  央行持续“锁短放长”，投放中长期资金，增强市场对降准的预期。尽管短期资金利率较高，但中长期政策宽松趋势未改，债市整体仍处有利环境。

• 宏观经济与政策影响：
  国内经济增速连续三个季度持平，但受去产能、楼市调控等影响，未来经济下行压力依然存在。同时，人民币贬值加剧了市场对政策宽松的预期。

• 市场情绪与交易机会：
  债市交易机会有限，收益率曲线倒挂趋势可能持续，警惕“借短买长”带来的流动性压力。宏观经济和政策未出现重大变化前，债市或延续区间波动。

关键信息

货币市场

• 上周央行净投放资金955亿元，但市场流动性仍偏紧，各期限资金利率持续上行。
• Shibor利率多数上行，其中Shibor-0/N上涨1.4BP，Shibor-1W上涨0.4BP，Shibor-1M上涨0.3BP。
• 7天期回购利率升至2.91%，10年期国债收益率降至2.64%，收益率曲线倒挂。

利率债市场

• 10年期国债160017收益率降至2.64%以下，创近十年新低。
• 国开债收益率多数上行，但10年期国开债160210收益率维持在3.06%附近。
• 利率债市场情绪偏暖，但成交量下降，收益率波动较小。

信用债市场

• 城投债收益率整体下行，其中10年期收益率降至3.7481%，但1年期收益率上行。
• 公司债收益率涨跌互现，AAA评级券种收益率相对稳定，AA评级券种收益率略有波动。
• 短融券种收益率普遍上行，部分AAA评级短融利率接近3.0%。

衍生品市场

• 国债期货震荡上涨，TF1612合约结算价微幅上涨0.02%，T1612合约结算价上涨0.06%。
• 套利空间有限，TF1612合约IRR为0.79%，T1612合约IRR为0.12%。

今日要闻

• 人民币贬值：离岸人民币跌破6.77关口，主因美联储加息预期升温。
• 房地产调控：银监会严禁银行理财资金违规进入房地产领域。
• AMC政策松绑：地方AMC获准增设，不良资产处置方式放宽，或迎来万亿增长空间。
• 经济预期：刘煜辉认为未来三个季度权益投资机会显著大于风险。
• 新兴市场债券：新兴市场债券吸引300亿美元资金流入，但需警惕发达国家货币政策变化。
• OPEC限产预期：OPEC或与其他产油国达成限产协议，市场期待11月维也纳会议。

附录要点

一级市场招标

• 企业债：16柳州东城小微债中标利率3.85%，主承销商为平安证券。
• 公司债：16清控02中标利率3.1%，主承销商为国泰君安、中德证券。
• 短融券：16富兴CP002、16金圆投资SCP001等短融券种利率普遍在3.28%以上。
• 中期票据：16宏泰投资MTN001中标利率4.16%，主承销商为交行等。

互联网理财收益率

• 互联网理财收益率在2014年4月以来有所波动，整体趋势下行。

全球金融市场

• 美元指数：上涨0.33，达到98.62。
• 人民币：对美元中间价为6.7558，上涨0.37%。
• 黄金：上涨0.7点，至1266.51美元/盎司。
• 原油：布伦特石油价格上涨0.53点，至51.91美元/桶。
• 股市：标普500指数下跌1点，至2136点。
• 国债收益率：日本10年期国债收益率上涨6.78%，德国10年期国债收益率下跌150BP，美国10年期国债收益率下跌0.21%。

重要声明

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总结：2016年10月24日债市晨报指出，市场在资金面趋紧与配置需求推动下呈现分化走势，利率债中长端收益率下行，信用债交投活跃但收益率波动较大。宏观经济基本面及政策宽松趋势仍为债市提供支撑，但需警惕流动性风险与收益率曲线倒挂可能带来的影响。