20161024-光大证券-煤炭行业周报_煤炭央企整合预期升温_11页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了10月中下旬煤炭行业价格走势、库存变化及市场预期，同时探讨了煤炭股估值情况和相关风险提示。

动力煤：国内煤价继续上涨，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价达629元/吨，较上周上涨20元/吨。国际动力煤价格同样上涨，欧洲ARA港、理查德RB、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价分别上涨5.64美元/吨、4.43美元/吨和10.55美元/吨。
炼焦煤：国内外炼焦煤价格持续上涨，京唐港山西产主焦煤库提价1350元/吨，较上周上涨50元/吨；澳大利亚产主焦煤库提价1540元/吨，较上周上涨150元/吨。
无烟煤：价格开始补涨，晋城无烟中块报价800元/吨，阳泉无烟中块报价750元/吨，均较上周上涨115元/吨。

煤炭股估值：潞安环能、阳泉煤业等公司PB已回落至1.2-1.3倍，板块具备一定的安全边际，但因地产调控和产能释放，预计2017年煤价将回落至500元/吨左右，估值提升弹性不足。
政策调控预期：煤价上涨可能引发政策调控，需关注相关动态。
央企整合预期：证监会对中煤集团收购*ST新集的反馈意见可能引发市场对煤炭央企整合的预期，带来短期交易机会。
重点推荐标的：
- 潞安环能：15A EPS 0.03元，16E EPS 0.13元，17E EPS 0.22元；15A PE 271倍，16E PE 62倍，17E PE 37倍；投资评级：增持。
- 西山煤电：15A EPS 0.04元，16E EPS 0.13元，17E EPS 0.27元；15A PE 243倍，16E PE 75倍，17E PE 36倍；投资评级：增持。
- 陕西煤业：15A EPS -0.3元，16E EPS 0.13元，17E EPS 0.21元；15A PE -19倍，16E PE 45倍，17E PE 28倍；投资评级：增持。
- 冀中能源：15A EPS 0.1元，16E EPS 0.04元，17E EPS 0.16元；15A PE 63倍，16E PE 158倍，17E PE 39倍；投资评级：增持。

市场基准指数：沪深300指数。
评级定义：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%-5%。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。