深度解读上市银行一季报_和市场预期差的有哪些__18页_2mb

上市银行一季报深度解读总结

核心内容概览

本报告分析了上市银行2018年第一季度财报，重点指出银行整体经营环境的复杂性以及不同板块之间的业绩差异。报告指出，尽管市场对银行板块预期悲观，但银行基本面总体向好，尤其是资产质量和盈利能力的改善。同时，新会计准则的实施和监管环境的变化对财务分析带来一定挑战，但部分优质银行表现出色，值得增持。

主要观点与关键信息

1. 市场预期与银行基本面差异明显

• 市场预期：市场普遍对银行盈利趋势感到悲观，但分析师认为其趋势仍是平稳向好。
• 盈利分化：大行（如招行）基本面稳健，农行超预期增长；股份行略偏弱；城商行和农商行表现好于预期，尤其是南京、上海和杭州银行。
• 负债端压力：存款压力大，导致负债端利率上升，费用增加，但大行和农商行负债端较为稳定。

2. 1季报分析方法变化

• 新会计准则影响：部分银行（如招行、民生、光大）采用新准则，影响利息收入、拨备和净资产等数据。
• 资产结构调整：资产增速放缓，结构变动对净息差环比增幅有正向影响。
• 净利息收入重要性上升：在分析中，净利息收入环比变化比净息差更具参考价值。

3. 个股业绩表现

• 大行：工行、招行、建行业绩继续上行，其中招行表现尤为突出。
• 农行：业绩超预期，环比增长显著。
• 城商行：南京、杭州、上海银行表现突出，净息差环比上升。
• 农商行：部分银行如贵阳、常熟、吴江银行净利息收入增长显著。
• 股份行：整体表现偏弱，部分如光大、兴业银行净非息收入有所改善。

4. 净利息收入分析

• 行业整体：净利息收入环比上升2.9%，净息差环比上升3bp。
• 板块差异：股份行和城商行净利息收入增长较多，农商行净利息收入环比下降。
• 个体表现：招行、南京、杭州、上海银行净息差环比上升，显示其资产端收益能力较强。

5. 非息收入承压

• 整体趋势：净非息收入同比负增长，主要受手续费收入拖累。
• 板块分化：国有行和股份行净非息收入负增长，城商行和农商行表现分化，部分农商行净其他非息收入高增。
• 个股亮点：部分银行如中信、常熟、张家港行等在非息收入方面表现亮眼。

6. 成本收入比上升

• 行业趋势：成本收入比同比上升0.3%，部分银行如工行、农行成本控制较好。
• 板块差异：国有行成本收入比最低，股份行和城商行成本上升较快。
• 业务管理费：多数银行费用增长，部分如华夏、贵阳银行费用控制较好。

7. 资产质量改善

• 不良率下降：行业不良率环比下降3bp，国有行、股份行、城商行、农商行均有改善。
• 个股表现：农行、招行不良率下降较多，达13bp；部分银行如交行、中信、贵阳银行不良率有反复。
• 关注类占比：多数银行关注类占比下降，显示资产质量压力减小。

投资建议

• 推荐银行：继续推荐农行、工行、建行和招行。
• 基本面稳健：优质银行基本面保持稳健上行，有望带来稳健收益。
• 市场预期低位：当前银行股已处于底部区域，建议耐心持有。

风险提示

• 经济下滑超预期：可能对银行盈利能力产生负面影响。

总结

本季银行财报显示，尽管面临资金成本上升和非息收入承压等挑战，但资产质量和盈利能力整体向好，尤其是大行和部分优质中小银行。新会计准则和监管环境的变化对分析带来一定复杂性，但整体趋势仍稳健。分析师建议投资者关注优质银行，耐心持有，以获取稳健收益。