上市银行2022年3季报综述：营收延续下行，关注绩优区域行_17页_1mb

上市银行2022年3季报综述总结

核心内容

2022年前三季度，42家上市银行实现净利润同比增长8.0%，增速较上半年提升0.5个百分点。个股盈利分化加剧，部分银行仍保持强劲增长，如平安银行（YoY +25.8%）、邮储银行（YoY +14.5%）、招商银行（YoY +14.2%）以及城商行中的杭州银行（YoY +31.8%）、成都银行（YoY +31.6%）、江苏银行（YoY +31.3%）。整体营收增速放缓至2.8%，净利息收入和手续费收入均呈下行趋势。

主要观点

• 盈利驱动因素：

  • 拨备计提是推动盈利增长的最主要正向因素，贡献11.0个百分点。
  • 息差收窄仍是盈利的负面因素，贡献-8.6个百分点，但边际改善。
  • 规模扩张对盈利的正向贡献持续上升至6.5个百分点。
  • 非息收入方面，投资交易板块对盈利负贡献0.4个百分点，而中收负贡献0.2个百分点。

• 资产投放：

  • Q3上市银行总资产同比增长11.1%，贷款增速为11.5%，存款增速为11.8%。
  • 大行和城商行信贷扩张更为积极，推动规模增长，股份行相对弱。

• 息差变化：

  • 净息差收窄趋势趋缓，Q3平均净息差为2.18%，环比收窄1BP。
  • 生息资产收益率环比提升5BP至4.28%，付息负债成本率提升5BP至1.95%。
  • 存款利率下调红利释放，有助于缓解息差收窄压力。

• 中间业务表现：

  • 手续费及佣金净收入同比减少0.7%，受资本市场低迷影响。
  • 部分区域性银行中收表现强劲，如邮储银行（YoY +40.3%）、杭州银行（YoY +46.9%）、成都银行（YoY +44.8%）、长沙银行（YoY +33.6%）等。

• 费用支出与成本收入比：

  • 业务及管理费增速放缓至7.8%，但受收入增速放缓影响，成本收入比提升至26.8%。
  • 成本收入比排名前三的区域性银行为郑州银行（17.5%）、上海银行（20.2%）、江苏银行（21.0%）。

• 资产质量：

  • 不良率环比下降2BP至1.31%，拨备覆盖率提升至242%。
  • 区域性银行资产质量改善更为显著，如贵阳银行、重庆银行、瑞丰银行等。

• 投资建议：

  • 板块估值处于历史低位（PB 0.49x），具备安全边际，建议关注估值修复机会。
  • 个股推荐包括江苏银行、成都银行、宁波银行、常熟银行、苏州银行等，其中江苏银行、成都银行、苏州银行被强烈推荐，宁波银行和常熟银行也被推荐。

• 风险提示：

  • 宏观经济下行导致资产质量压力超预期。
  • 利率持续下行导致息差收窄。
  • 房企现金流压力引发信用风险。

关键信息

盈利情况

资产质量

• 不良率：1.31%（环比下降2BP）
• 拨备覆盖率：242%（环比提升2%）
• 拨贷比：3.17%（环比下降2BP）

成本收入比

存款与贷款增速

个股推荐

• 强烈推荐：江苏银行、成都银行、宁波银行
• 推荐：苏州银行
• 关注：常熟银行、杭州银行、长沙银行等区域性银行

结构清晰总结

盈利分解

• 净利润增速：8.0%（vs上半年+0.5pct）
• 收入端：营收增速2.8%，净利息收入增速4.2%，手续费收入负增0.7%
• 支出端：业务及管理费增速7.8%，成本收入比提升至26.8%
• 主要贡献因素：拨备计提（+11.0pct）、规模扩张（+6.5pct）
• 负面因素：息差收窄（-8.6pct）、中收负增（-0.2pct）

经营分解

• 资产投放：总资产增速11.1%，贷款增速11.5%，存款增速11.8%
• 息差变化：净息差收窄趋缓，Q3平均净息差2.18%
• 中间业务：手续费净收入负增0.7%，区域性银行表现分化
• 费用支出：业务及管理费增速放缓，成本收入比上升
• 资产质量：不良率下降，拨备覆盖率提升，区域性银行改善更明显

投资建议

• 估值修复空间：板块PB处于历史低位，安全边际凸显
• 推荐个股：江苏银行、成都银行、宁波银行、常熟银行、苏州银行
• 风险提示：宏观经济下行、利率下行、房企信用风险

总结

2022年前三季度，上市银行盈利延续下行趋势，但个体分化加剧。拨备计提是主要的正向贡献因素，息差收窄是主要的负面因素，规模扩张对盈利的正向贡献持续增强。区域性银行在资产质量和中收表现上更为突出，而大中型银行在规模扩张和息差管理上表现稳健。板块估值具备安全边际，建议关注个体差异化的行情，特别是江苏银行、成都银行、宁波银行等。未来需持续关注宏观经济改善和利率变化对银行盈利的影响。