20210802-东吴证券-食品饮料周观点_震荡中等候良机_2页_489kb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体呈现震荡走势，但中长期配置价值凸显。白酒板块因资金轮动、疫情反复及高基数效应担忧出现回调，但基本面稳健，景气度持续。大众品板块中，乳制品和调味品在Q3旺季来临前表现出一定的改善趋势，性价比凸显。同时，部分公司通过渠道优化、产能扩张和产品创新持续提升竞争力，为行业长期发展奠定基础。

主要观点

白酒板块：尽管短期回调，但基本面稳固，茅台中报业绩符合预期，稳健增长。建议关注高端白酒龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等，同时留意山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒、今世缘等潜在机会。
大众品板块：Q3旺季来临，乳制品成本压力逐步缓解，调味品需求恢复带动边际改善。整体板块具备中长期向好潜力。
重点公司表现：
- 绝味食品：单店恢复良好，门店扩张稳步推进，但部分区域受疫情影响恢复偏弱。南方市场基础扎实，北方市场潜力较大。
- 伊利股份：液奶保持健康增长，低温奶及奶酪棒表现亮眼，奶粉业务占比提升，渠道与产品线同步拓展。
- 中炬高新：通过定增项目扩大调味品产能，推进机制改善和地产业务剥离，增强主业发展动力。
- 百润股份：预调酒业务快速增长，净利率提升明显，品牌优势显著，威士忌项目将丰富产品线。
- 东鹏饮料：收入持续高增长，能量饮料表现突出，全国化布局加速，渠道网络持续扩张。
- 涪陵榨菜：营收平稳增长，渠道拓展持续推进，毛利率有所提升，但净利率因销售费用增加而略有下降。

关键信息

一、白酒板块

茅台：8月1日飞天整箱批价3770元，散瓶3030元，生肖酒价格波动。
五粮液：批发价保持稳定，为980元。
行情分析：板块受资金轮动、疫情及高基数影响震荡，但基本面稳健，中报业绩符合预期。

二、大众品板块

乳制品：Q3进入旺季，成本压力缓解，推荐伊利股份。
调味品：成本和库存压力减弱，H2有望改善，建议关注海天味业、中炬高新等龙头。
预调酒：百润股份预调酒业务增长迅速，净利率提升显著，品牌优势明显。
榨菜：涪陵榨菜营收增长12.46%，但净利润下降6.97%，净利率下滑主要因销售费用增加，毛利率略有提升。

三、投资建议

优选稳健品种：如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒。
布局低估值改善：如伊利股份、绝味食品、东鹏饮料等具备增长潜力的公司。
中长期推荐：安井食品、海天味业、颐海国际、天味食品、千禾味业等基本面高景气的龙头。

风险提示

疫情控制不如预期；
成本上涨超预期；
行业竞争加剧。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：个股涨跌幅相对大盘 >15%
- 增持：个股涨跌幅相对大盘 5%-15%
- 中性：个股涨跌幅相对大盘 -5%~5%
- 减持：个股涨跌幅相对大盘 -15%~-5%
- 卖出：个股涨跌幅相对大盘 < -15%
行业投资评级：
- 增持：行业指数相对强于大盘 >5%
- 中性：行业指数相对大盘 -5%~5%
- 减持：行业指数相对弱于大盘 >5%