20220730-华鑫证券-食品饮料行业周报_无忧短期波动_关注中报反馈_24页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为华鑫证券发布的食品饮料行业周报，主要聚焦于白酒、调味品、休闲食品等细分领域，分析市场表现、行业动态及重点公司业绩，并给出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场波动与预期：

   • 白酒板块因防疫政策波动和水井坊半年报影响出现明显波动，但市场已适应疫情反复，悲观情绪逐步释放，无需过度担忧中秋国庆旺季销售情况。
   • 白酒板块二季度增速放缓已被市场接受，短期波动属正常现象，低估值个股成为安全边际首选。
   • 大众品板块中，原材料成本回落及餐饮复苏将推动调味品和休闲食品利润改善，建议重点关注调味品复苏进程及休闲食品利润改善。

2. 投资建议：

   • 白酒板块：推荐次高端白酒（如山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份、伊力特、泸州老窖）和确定性较高的高端白酒（如贵州茅台、五粮液、今世缘）。
   • 大众品板块：推荐成本改善型公司（如甘源食品、立高食品、金龙鱼、李子园、东鹏饮料）；预期修复型公司（如海天味业、中炬高新、日辰股份）；业绩确定性公司（如劲仔食品、盐津铺子、天味食品、青岛啤酒）。
   • 行业布局顺序：白酒 > 调味品 > 啤酒 > 软饮料 > 休闲食品 > 速冻食品 > 乳制品。

3. 重点公司展望：

   • 伊利股份和优然牧业预计下半年奶价回升，原材料成本回落，有望推动业绩增长。
   • 涪陵榨菜二季度营收和净利润均实现显著增长，主要得益于收入增长、成本下降和费用优化。
   • 水井坊二季度营收和净利润分别增长10.4%和117%，库存良性，未来产品升级和品牌策略将继续推动增长。

关键信息

行业表现

市场数据

• 白酒行业：

  • 2021年白酒产量715.6万吨，同比-3.4%。
  • 2021年白酒行业营收6033亿元，同比+18.6%。

• 调味品行业：

  • 2014年至2020年市场规模从2595亿元增至3950亿元，6年CAGR为7%。
  • 百强调味品企业收入从2013年700亿元增至2020年1627亿元，7年CAGR为13%。

• 休闲食品行业：

  • 2014年至2021年市场规模从0.66万亿元增至1.4万亿元，7年CAGR为11%。

• 啤酒行业：

  • 2021年啤酒产量3562万千升，同比+5.6%。
  • 2022年6月啤酒行业产量累计同比-2%。

• 葡萄酒行业：

  • 2021年葡萄酒产量26.8万千升，同比-29.1%。
  • 2022年6月葡萄酒产量累计同比-29.2%。

• 预制菜行业：

  • 2015年至2020年市场规模从650亿元增至2527亿元，5年CAGR为31%。
  • 餐饮收入从2010年1.8万亿元增至2021年4.69万亿元，11年CAGR为9%。

重点公司业绩反馈

白酒板块

大众品板块

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

结论

整体来看，华鑫证券继续看好食品饮料板块，特别是白酒板块的后续反弹机会。建议投资者积极布局，优先考虑白酒、调味品、啤酒等板块，关注有弹性及业绩确定性的个股。同时，需注意市场波动及行业风险，合理评估投资风险。