20140609-申万宏源-纺织服装行业_周报-秋冬订货会逐步恢复正增长_平价消费持续升温_13页_708kb

报告摘要

纺织服装行业2014年第22周周报总结

核心内容

2014年6月第22周，纺织服装行业整体表现优于市场，出口数据回暖，部分公司业绩增长显著，同时行业内部出现战略调整与人事变动。行业分析指出，平价消费趋势持续，企业通过多品牌战略和数字化转型提升竞争力。

主要观点

行业整体表现：2014年5月中国纺织服装出口额为249.72亿美元，同比增长8.7%，环比增长5.1%。其中服装出口额同比增长9.5%，鞋类出口额增长15.5%，出口量增长10.2%。服装家纺指数上涨0.22%，相对申万A指数涨0.60%，显示板块优于大盘。
公司业绩与动向：
- 海澜之家：预计5月零售终端增速保持40%，中报保持一季报相似增速，全年净利润预计增长50%。公司于6月16日调入中证500指数。
- 上海家化：高管人事变动频繁，王茁被解除总经理及董事职位，公司回购并注销其股权激励股票。新任副总经理叶伟敏和黄震分别负责大众消费品和佰草集业务。
- 富安娜：预计秋冬订货会增长15%，符合预期。公司高层人事调整，韦银瑞和熊伟辞去副总经理职务。
- 罗莱家纺：秋冬订货会大客户订单增长30%以上，符合预期。
- 美邦服饰：冬季订货会增长5%，符合预期。公司继续推进020战略并调整产品线。
行业基础数据：上周棉花价格小幅下跌，化纤价格小幅上涨。国内328级棉花现货价格为17389元/吨，郑棉主力合约价格为15450元/吨。涤纶、粘胶、锦纶等主要产品价格变化各异，部分产品价格出现波动。
行业趋势：休闲服和家纺企业秋冬订货会恢复正增长，平价消费趋势持续。海澜之家的商业模式成为行业典范，其标准化和一体化管理推动了快速增长。
零售业变化：天猫商城吸引国际奢侈品牌Burberry入驻，希望通过数字化转型提升时尚影响力。同时，特步推出亚洲最大体验店，探索体验营销模式。

关键信息

出口增长：纺织服装行业5月出口额同比增长8.7%，服装出口增长9.5%，鞋类出口额增长15.5%，出口量增长10.2%。
公司动态：
- 上海家化：人事变动频繁，回购并注销激励股票，聘请新副总经理。
- 海澜之家：调入中证500指数，预计全年净利润增长50%。
- 富安娜：预计秋冬订货会增长15%，高层变动。
- 罗莱家纺：大客户订单增长30%以上。
- 美邦服饰：冬季订货会增长5%。
行业数据：
- 棉花价格小幅下跌，化纤价格小幅上涨。
- 部分化纤产品如聚酯切片、涤纶短纤价格保持稳定。
投资建议：
- 增持：包括海澜之家、森马服饰、朗姿股份、富安娜等公司。
- 买入：上海家化。

行业新闻

Burberry入驻天猫：作为首个入驻天猫的国际一线奢侈品牌，Burberry希望通过天猫拓展中国市场，清理灰色商品。
天猫与苏宁对比：天猫在2013年零售百强中销售额达3470.43亿元，超过苏宁云商。
特步体验店：在长沙开业亚洲最大体验店，推动体验营销，布局全国。

行业估值与投资评级

纺织服装行业加权平均估值：PE为11.9，处于相对中性区间。
公司估值：
- 海澜之家：PE为18.3，评级为买入。
- 上海家化：PE为22.0，评级为买入。
- 罗莱家纺：PE为13.8，评级为增持。
- 富安娜：PE为10.0，评级为买入。
- 美邦服饰：PE为13.8，评级为增持。

行业展望

趋势：平价消费持续升温，零售能力成为核心竞争力。
策略：企业通过多品牌战略、体验营销和数字化转型提升市场地位。
关注点：海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜等公司在秋冬订货会中表现突出，未来增长潜力大。

附录

联系信息：
- 证券分析师：王立平
- 研究支持：吴远怡
- 联系人：许一帜
- 地址：上海市南京东路99号
- 电话：（8621）23297818
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投资评级说明：
- 证券评级：买入、增持、中性、减持。
- 行业评级：看好、中性、看淡。
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