20140512-申万宏源-纺织服装行业_见底走平_持续关注平价服饰品牌_14页_723kb

纺织服装行业2014年5月第19周总结

核心内容概述

2014年5月第19周，中国纺织服装行业整体呈现“见底走平”的趋势，出口数据有所回升，但零售额仍面临下行压力。在行业复苏背景下，分析师建议关注平价服饰品牌以及创新转型的企业。

主要观点

• 出口数据回升：2014年4月，我国纺服出口增长6.6%，纺织品出口增长9.4%，服装及其附件出口增长4.5%，出口额恢复至正常区域。
• 零售额表现：全国50家重点大型零售企业4月零售额同比下降7.0%，但扣除金银珠宝类后，其他商品零售额小幅增长2.7%。服装类零售额同比增长1.3%，略好于上年同期。
• 行业压力仍存：尽管出口有所恢复，但整体零售环境仍面临压力，3月份促销活动对4月销售产生明显影响，超过85%的企业4月销售低于3月。
• 板块表现：上周纺织服装板块整体表现弱于市场，纺织服装指数下跌0.76%，服装家纺指数下跌0.88%。
• 公司动态：
  • 海澜之家：线上销售表现强劲，日成交额稳定在100万元左右，同比增长4-5倍，成为天猫男装前三名。
  • 九牧王：因业绩未达股权激励条件，决定回购并注销部分限制性股票。
  • 朗姿股份：因重大事项停牌。
  • 罗莱家纺：实际控制人增持股份，持股比例达31.55%。
  • 华孚色纺：实施股票期权激励计划，向79名激励对象授予2676万份期权。
  • 奥康国际：筹划非公开发行股票，已停牌。

关键信息

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货价格为17471元/吨，郑棉主力合约下跌0.8%至16025元/吨。
• 化纤价格：
  • 涤纶短纤下跌0.1%至8815元/吨。
  • 粘胶短纤上涨0.1%至11585元/吨。
  • 锦纶切片下跌0.8%至17700元/吨。

行业新闻

• 国际市场竞争加剧：纺织品出口面临订单减少和成本上升的双重压力，出口风险增加。
• 奢侈品市场性别转换：随着女性经济独立，中国奢侈品市场女性消费者占比增加，奢侈品牌开始拓展男士产品线。
• 稳增长政策仍需持续：4月PMI数据表明中国经济仍面临下行压力，稳增长政策需进一步加强。
• 朗姿生活馆：沈阳万象城生活馆即将开业，公司探索O2O模式以提升客户体验。

公司估值与评级

• 表2展示了纺织服装行业主要公司的估值和投资评级，其中：
  • 海澜之家：评级为“买入”，PEG为0.09。
  • 森马服饰：评级为“增持”，PE为14.8。
  • 罗莱家纺：评级为“增持”，PE为14.6。
  • 富安娜：评级为“买入”，PE为8.7。
  • 上海家化：评级为“买入”，PE为20.2。
  • 其他公司：多数评级为“增持”，PE在12-24之间。

港股公司订货会情况

• 表3列出了港股上市服装类公司订货会情况，多数公司订单增长放缓，部分出现下滑。

非流通股解禁明细

• 表4显示了部分纺织服装上市公司非流通股解禁情况，包括解禁日期、数量及占总股本比例。

结论与建议

纺织服装行业正逐步恢复，但整体仍面临较大压力。建议持续关注平价服饰品牌如海澜之家，以及积极转型和创新的公司如森马服饰和探路者。同时，投资者应关注行业基础数据变化及公司动态，合理评估投资风险。