20140603-申万宏源-纺织服装行业_周报-家纺秋冬订货会恢复正增长_零售终端尚需改善_12页_618kb

纺织服装行业周报总结（2014年第22周）

核心内容概述

2014年第22周的纺织服装行业周报聚焦于行业整体表现、重点公司动态、市场数据变化以及未来趋势分析。整体来看，家纺行业在秋冬订货会上实现正增长，但零售终端仍需改善。同时，部分公司如海澜之家、罗莱家纺、富安娜等表现出较强的增长潜力，而行业整体面临内外需增长乏力的挑战。

主要观点

行业观点

• 制造业PMI：2014年5月中国制造业PMI为50.8%，较上月提高0.4个百分点，显示未来经济增长有望稳步上升。
• PMI构成：生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数均有所上升，而原材料库存指数和从业人员指数略有下降。
• 行业趋势：纺织服装行业面临高库存和产能过剩的问题，但部分企业通过“大家居”战略、电商布局、产品创新等方式积极应对。

公司追踪

• 富安娜：秋冬订货会保持正增长，公司推动“大家居”战略，鼓励加盟商开设大店，同时加强电商发展，提升圣之花和馨而乐品牌比重，海外扩张也在进行中。公司估值较低，董事长一年内不会减持，维持买入评级。
• 罗莱家纺：秋冬订货会加盟商大客户占比约70%，预计在低基数基础上增长30%+，补库存因素也拉动增长，但零售终端尚未恢复。
• 歌力思：作为新股，公司实行“单品牌，多产品线”战略，门店数量达362家，以加盟为主，增速约10%。
• 上海家化：提出百亿规划，至2018年自有品牌将达100亿元，并购品牌达20亿元。公司人事调整趋于稳定，未来将聚焦化妆品主业，六神、佰草集等品牌增速良好。

关键信息

上周板块表现

• 纺织服装板块：整体表现弱于市场，涨0.31%，相对申万A指数跌0.37%。
• 板块细分：纺织制造指数涨0.13%，服装家纺指数涨0.49%。
• 涨幅前五：皖维高新（10.67%）、红豆股份（10.02%）、龙头股份（7.77%）、维科精华（7.29%）、尤夫股份（6.43%）。
• 跌幅前五：湖北金环（-13.75%）、鹿港科技（-11.67%）、凤竹纺织（-5.15%）、开开实业（-4.27%）、三毛派神（-4.08%）。

行业基础数据

• 棉花：国内328级现货价格为17392元/吨，郑棉主力合约下跌0.9%至15710元/吨。
• 化纤：涤纶短纤价格稳定，粘胶短纤上涨0.4%，锦纶切片稳定。
• 价格变动：各化纤产品价格在不同时间段有所波动，如PTA、MEG、聚酯切片等。

上周重要公告

• 兴业科技：回购注销李光明股票，收购徐州兴宁皮业100%股权。
• 伟星股份：调整股票期权数量及行权价格。
• 上海家化：回应减持传闻，强调人事调整已稳定，聚焦主业。
• 朗姿股份：控股股东质押公司股份。
• 九牧王：限售股锁定期满恢复流通。

行业新闻

• A&F财报：尽管一季度净亏损，但调整后业绩好于预期，股价大涨。
• 低碳环保：我国服装面料行业注重低碳环保，向小而精发展。
• 九牧王O2O布局：预计推出“E商城”平台，线上销售增速有望超过线下。
• 市场形势：内外需增长乏力，纺织行业整体形势严峻，中小企业面临资金链断裂问题。

行业估值与评级

行业估值比较

• 男装：包括七匹狼、九牧王、报喜鸟等，估值相对较低，评级多为增持。
• 休闲装：美邦服饰、森马服饰、搜于特等，估值中等，评级为增持。
• 女装：朗姿股份、华斯股份等，估值适中，评级为增持。
• 家纺：罗莱家纺、富安娜、梦洁家纺等，估值较低，部分维持买入评级。
• 鞋类：星期六、奥康国际等，估值中等，评级为增持。
• 面辅料：鲁泰A、华孚色纺、百隆东方等，估值中等，评级为增持。
• 日化：上海家化，估值较低，维持买入评级。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（超越市场）、中性（持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

行业动态与展望

• 电商发展：多家公司提升线上品牌比重，如富安娜、罗莱家纺，以应对消费趋势变化。
• O2O布局：九牧王加速O2O布局，计划推出E商城平台。
• 品牌战略：部分公司如歌力思、上海家化注重品牌细分，提升市场竞争力。
• 行业挑战：高库存、产能过剩、资金链紧张等问题依然存在，需通过创新和转型应对。

信息披露与法律声明

• 分析师承诺：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 公司披露：上海申银万国证券研究所具有证券投资咨询业务许可，客户可通过指定邮箱或网站获取相关披露信息。
• 投资风险提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自主决策并承担风险。

以上为2014年第22周纺织服装行业周报的核心内容、主要观点和关键信息总结。